深度报告-20231010-江海证券-东方财富-300059.SZ-东方财富深度研究报告_44页_1mb

东方财富深度研究报告总结

核心内容概述

东方财富是国内领先的互联网金融服务平台综合运营商，以“东方财富网”为核心，构建了涵盖互联网财经门户、金融电子商务、金融终端及移动端平台的综合服务体系。公司通过“天天基金网”和“股吧”在细分领域保持领先优势，形成了核心竞争力。公司轻资产运营，具备一定的稀缺性，历史业绩周期性较弱，成长性优异，适合用PE进行估值。

主要观点

1. 东方财富公司简介

• 东方财富是集互联网财经门户、金融电子商务、金融终端、移动端平台于一体的互联网金融服务平台。
• “天天基金网”和“股吧”在各自领域具有市场领先地位，用户数量和黏性长期保持竞争优势。
• 公司通过流量导流和平台协同，强化用户黏性，成为线上垂直财经领域的领跑者。

2. 行业发展背景

• 资本市场改革带来高质量发展机遇，行业规模持续扩张。
• A股市场投资者数量持续增长，外资持续净流入，市场吸引力不断提升。
• 证券市场与宏观经济运行相辅相成，宏观经济良好将推动证券行业发展。

3. 东方财富的盈利能力与技术投入

• 2022年ROE达15.58%，优于行业平均水平。
• 公司加大AI技术投入，提升内容智能提取、智能写稿、智能研报、智能审核等功能，推动数智化转型。
• 通过“天天基金”平台，公司分享基金代销行业红利，形成多元化收入结构。

4. 证券行业发展现状

• 中国证券市场逐步成熟，多层次资本市场结构逐步完善。
• 券商分化明显，大型券商提供综合性解决方案，中小型券商则灵活多变，专注于细分市场。
• 注册制改革推动资本市场发展，券商在投资端和融资端均受益。

5. 盈利预测与估值

• 公司未来三年营收和利润增速分别为7.26%和3.84%。
• 预计2023至2025年EPS分别为0.56元、0.58元、0.60元。
• 基于2023年32倍PE估值，目标价为17.92元，投资评级为“增持”。

关键信息

1. 市场数据

• 总股本：15,857百万股
• A股流通比例：84.7%
• 第一大股东：其实，持股比例19.31%

2. 投资建议

• 当前价格：15.20元
• 目标价格：17.92元
• 目标期限：六个月
• 投资评级：增持

3. 股价催化剂

• 宏观经济复苏超预期
• 货币政策保持宽松
• 公司业绩超预期

4. 风险提示

• 市占率提升不及预期
• 基金市场持续低迷
• 权益市场波动加剧

附录数据概览

1. 盈利预测（单位：百万元）

2. 资产负债表（单位：百万元）

图表目录

• 图1：东方财富发展历程
• 图2：GDP同比情况
• 图3：社会融资规模增量（亿元）
• 图4：社会融资规模增量：债券分项（亿元）
• 图5：社会融资规模增量：股票及其他分项（亿元）
• 图6：M1、M2同比
• 图7：M1与M2剪刀差
• 图8：人民币存款增量
• 图9：人民币存款增量分项（一）
• 图10：人民币存款增量分项（二）
• 图11：上市公司数量
• 图12：A股市场股权融资总额和募集家数
• 图13：上证指数走势
• 图14：深证成指走势
• 图15：沪深300走势
• 图16：上交所股票市值变动状况（亿美元）
• 图17：深交所股票市值变动状况（亿美元）
• 图18：沪市成交量及成交金额
• 图19：沪深300成交量及成交金额
• 图20：深市成交量及成交金额
• 图21：国债十年期到期收益率
• 图22：国内债券市场发行债券（亿元）
• 图23：国内债券市场发行债券：按照来源（1）（亿元）
• 图24：国内债券市场发行债券：按照来源（2）（亿元）
• 图25：国内债券市场发行债券：按照来源（3）（亿元）
• 图26：多元金融指数(886053.WI)-历史PB
• 图27：多元金融指数(886053.WI)-历史PE

分析师信息

• 姓名：徐圣钧
• 执业证书编号：S1410519040002
• 联系电话：021-60963932
• 专业领域：宏观策略研究，擅长大类资产配置与轮动分析

投资评级说明

• 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
• 增持：相对基准指数涨幅在5%到15%之间
• 持有：相对基准指数涨幅在-5%到5%之间
• 减持：相对基准指数跌幅在5%以上

特别声明与免责声明

• 本报告不构成投资建议，不作为法律、责任或道义依据。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行关注更新。
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