20230130-国联证券-东方财富-300059.SZ-市占率提升拉动证券业务逆势增长_8页_678kb

东方财富（300059）非银金融业务总结

核心内容

东方财富在2022年度业绩表现中，尽管面临市场整体环境的挑战，但其证券业务仍实现了逆势增长，主要得益于市占率的提升。公司整体盈利预测保持稳定，预计2023和2024年将实现持续增长，维持“买入”评级。

主要观点

证券业务表现

• 整体业绩：公司2022年预计实现归母净利润80亿元至90亿元，同比-6.46%至+5.23%；扣非归母净利润77亿元至87亿元，同比-8.77%至+3.08%。
• 四季度表现：四季度归母净利润14.06亿元至24.06亿元，同比-39.36%至+3.77%，环比-34.61%至+11.89%。
• 经纪业务：尽管A股日均股基成交额同比下降10%，但公司股基成交额基本持平，市场份额提升带动收入增长。
• 两融业务：在市场日均两融余额同比下降8%的背景下，公司利息净收入同比持平，表现优于行业。
• 投行业务：公司债券承销金额同比增长30%，市占率提升至0.04%，显示出业务扩张的潜力。

基金业务承压

• 市场环境：2022年基金发行规模大幅下降，尤其是偏股型基金同比下降79%，导致公司基金销售业务收入有所下降。
• 平台优势：尽管面临压力，公司仍保持领先市场地位，截至2022年底，天天基金共代销基金8575支，代销数量排名第一，较2021年上升1名。

关键信息

盈利预测

• 2023年：预计营收163亿元，同比增长22%；归母净利润109亿元，同比增长20%；EPS 0.82元。
• 2024年：预计营收197亿元，同比增长21%；归母净利润131亿元，同比增长20%；EPS 0.99元。

估值与评级

• 目标价格：2023年目标价28.70元，股价涨幅空间24%。
• PE估值：2023年给予35倍PE估值。
• 投资建议：维持“买入”评级。

财务数据

资产负债情况

• 总资产规模：预计2024年资产总计293.019亿元，较2022年增长显著。
• 所有者权益：预计2024年所有者权益合计73.995亿元，较2022年增长明显。
• 资产负债率：保持在较高水平，2022年为67.77%。

总结

东方财富在2022年面对市场整体下行压力，依然通过提升市占率实现了证券业务的逆势增长。尽管基金业务受到发行规模下降的影响，但公司凭借强大的平台优势和市场地位，有望在未来受益于市场情绪修复和居民财富流入。盈利预测显示公司未来两年将保持稳健增长，估值合理，投资建议维持“买入”评级。