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东方财富2022年一季报总结

核心内容

东方财富于2022年4月24日发布了2022年一季报，整体业绩表现出较强的韧性，尽管部分业务受到市场环境影响，但公司通过多业务线的协同效应，实现了收入和利润的稳定增长。

业绩表现

• 营业总收入：31.96亿元，同比增长10.61%
• 归母净利润：21.71亿元，同比增长13.63%
• 业绩增速符合预期，表明公司在市场波动中仍能保持稳健发展。

基金销售情况

• 基金销售收入：同比下降11%，但优于行业整体表现。
• 原因分析：
  • 新发基金数量同比下降33%
  • 份额同比下降76%
  • 投资者转向申购更为稳健的债券基金或货币基金，导致申赎收入及尾随佣金下滑

经纪与两融业务

• 经纪业务收入：13.5亿元，同比增长28.9%
• 市占率上升：公司经纪业务收入增速远高于市场成交额增长，预计市占率持续上升
• 两融业务：
  • 利息净收入：6.1亿元，同比增长37%
  • 融出资金余额：397亿元，市占率2.37%，较21年底小幅提升

自营业务

• 交易性金融资产：期末增长至536亿元，同比增加60%
• 自营业务规模扩大：公司加大债券投资力度，投资收入同比增长12.8%

投资建议

• 公司评级：买入
• 当前股价：20.85元
• 估值：
  • 2022年PE：28倍，处于历史中枢以下
  • 预计未来三年PE逐步下降至17.9倍
• 预测归母净利润：
  • 2022E：96.73亿元（+13.09%）
  • 2023E：122.76亿元（+26.91%）
  • 2024E：153.89亿元（+25.36%）
• 预期增长潜力：公司作为财富管理赛道核心标的，竞争优势明显，增长潜力优于同业，有望迎来估值修复

关键财务数据

主要观点

• 基金销售受压：尽管基金销售收入下滑，但公司整体表现优于行业。
• 经纪与两融业务增长显著：公司市占率持续上升，收入增长明显，显示其在行业中的竞争力。
• 自营业务扩张：公司加大金融资产配置，提升自营业务规模，推动整体盈利增长。
• 估值处于低位：当前PE处于历史中枢以下，具备估值修复空间。
• 长期增长潜力：公司在财富管理领域具有明显优势，未来增长预期良好。

风险提示

• 证券市场景气度波动：可能影响公司业绩表现
• 基金代销行业竞争加剧：对公司市场份额构成压力
• 政策风险：可能对业务模式或监管环境产生影响

联系方式

• 联系地址：
  • 上海市浦东新区耀体路276号12层
  • 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  • 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

附注

• 报告来源：西部证券研发中心
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