20230130-山西证券-东方财富-300059.SZ-业绩基本持平_关注市场回暖下的投资价值_5页_400kb

东方财富 (300059.SZ) 详细总结

核心内容概述

东方财富是一家在证券和金融领域具有较强竞争力的公司，其业务涵盖基金销售、证券经纪、金融投资等多个方面。尽管2022年基金销售业务受到市场环境影响出现下滑，但公司证券业务表现稳健，展现出较强的业绩韧性。同时，公司通过GDR发行进一步增强资本实力，为未来发展提供支持。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司预计实现归母净利润80亿-90亿元，同比基本持平。公司营业收入和净利润均呈现增长趋势，预计2022-2024年分别增长2.5%、18.3%和19.9%。
• 业务韧性：在弱市环境下，证券业务保持增长，尤其是经纪业务手续费及佣金净收入同比增长7.5%，利息收入同比增长8.35%，优于行业平均水平。
• 金融投资扩张：公司交易性金融资产规模显著增长，截止2022Q3达到542.12亿元，较年初增长61%。其他收益和投资净收益也分别增长195%和137%，成为收入增长的重要来源。
• GDR发行进展：公司GDR发行已获得证监会受理及瑞士证券交易所监管局附条件批准，预计融资151亿元，资金将用于扩展财富管理产品和服务，加大技术研发投入。

关键信息

市场数据（2023年1月20日）

• 收盘价：23.23元
• 年内最高/最低价：32.89元/15.22元
• 流通A股：110.89亿
• 总股本：132.14亿
• 流通A股市值：2575.90亿
• 总市值：3069.65亿

基础数据（2022年9月30日）

• 基本每股收益：0.51元
• 摊薄每股收益：0.51元
• 每股净资产：4.80元
• 净资产收益率：10.40%

投资建议

• 评级：增持-A（维持）
• 预测：公司预计受益于市场回暖带来的成交量提升及基金发行规模回升，未来三年业绩有望稳步增长。
• 估值指标：预计2022-2024年P/B分别为6.3、5.2、4.3倍，估值逐步下降，投资价值凸显。

财务预测与估值

财务比率分析

• 成长能力：营业收入增长率逐年放缓，2022年为2.5%，2023年预计18.3%，2024年预计19.9%。
• 获利能力：毛利率稳定在91.7%-93.1%之间，净利率逐年提升，2022年为67.3%，2023年预计70.6%，2024年预计70.1%。
• ROE：2022年为17.3%，2023年预计17.8%，2024年预计17.7%，保持稳定。
• 偿债能力：资产负债率从69.9%下降至68.6%，流动比率和速动比率保持在1.4和0.9左右，显示良好的偿债能力。
• 营运能力：总资产周转率保持在0.1左右，应收账款周转率有所波动，但整体表现稳健。

风险提示

• 金融市场大幅波动可能对公司业绩产生不利影响。
• 业务推进不及预期可能影响公司发展。
• 公司出现较大风险事件可能带来投资风险。

分析师信息

• 刘丽：执业登记编码 S0760511050001，电话 0351--8686985，邮箱 liuli2@sxzq.com
• 孙田田：执业登记编码 S0760518030001，电话 0351-8686900，邮箱 suntiantian@sxzq.com

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-15%-5%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。
• 行业评级：
  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：预计波动率小于等于相对基准指数；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

免责声明

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