20180802-太平洋-东方财富-300059.SZ-东方财富_基金业务表现亮眼_业绩略超我们之前预期_6页_629kb

东方财富（300059）总结

核心内容

东方财富（股票代码：300059）是一家从事金融及相关服务的公司，其业务涵盖证券、基金销售、金融数据服务、电子商务和广告收入等多个领域。2018年8月2日，公司公布了2018年半年报，显示上半年实现营业收入16.34亿元，同比增长显著；净利润达到5.59亿元，同比增长115%，略超市场预期。

主要观点

• 基金业务表现亮眼：尽管前期对公司基金销售持悲观态度，但实际数据显示Q2基金销售环比仅下降15%，非活期宝基金销售下降25%，超出预期，带动业绩增长。
• 经纪业务市占率提升：公司代理买卖证券净收入（含席位租赁）同比增长52%，测算Q2平均市占率为2.27%，环比增长0.34个百分点。客户ARPU值提升和活跃客户向证券业务转化是其核心逻辑。
• 流量优势显著：公司日活接近1000万，客户粘性高于其他可比对象，为其他业务条线（如公募基金、国际业务、小贷业务等）的发展提供了良好基础。
• 盈利预测乐观：公司未来三年有望维持高增长态势，盈利拐点已至。预计2018-2020年营业收入和净利润分别增长33.3%、25.9%、22.8%和81.5%、66.5%、42.0%。
• 财务指标改善：市盈率（PE）从2017年的85.4下降至2020年的19.9，市净率（P/B）也呈现下降趋势，显示估值逐步合理。
• 投资建议：维持买入评级，认为公司具备较强的市场竞争力和增长潜力。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股（百万股）：5,168 / 4,153
• 总市值/流通市值（百万元）：67,807 / 54,493
• 12个月最高/最低价（元）：16.93 / 11.89

盈利预测和财务指标（单位：百万元）

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：介于5%与15%之间；
  • 持有：介于-5%与5%之间；
  • 减持：介于-5%与-15%之间。

风险提示

• 证券市场不景气：市场波动可能影响公司业绩。
• 业务进展不及预期：其他业务条线的拓展可能面临挑战。

证券分析师信息

• 魏涛：
  • 电话：010-88321708
  • 邮箱：weitao@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517030001
• 刘涛：
  • 电话：010-88695234
  • 邮箱：liutaosh@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517090001

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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