建材行业周报-水泥步入需求淡季,玻璃库存继续下行_8页_824kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析水泥、玻璃、玻纤等建材行业的市场表现及投资策略，提出对相关行业的投资建议，并提示潜在风险。整体投资评级为“优于大市”，强调行业景气度持续，具备投资价值。

主要观点

水泥行业

• 需求淡季但表现分化：水泥需求逐步进入淡季，但北方地区整体表现优于南方。河北石家庄、宁夏银川等地水泥价格上调，而河南郑州因停产计划推迟价格回落。
• 供给端变化有限：新增产能主要来自产能置换项目，短期内对行业影响不大。错峰政策的实施对价格形成支撑。
• 区域看好：京津冀、长三角、珠三角等核心区域以及湖北、云南、新疆、陕西、河南、山东等地景气度较高。
• 投资策略：
  • 建议关注西部水泥公司（如天山股份、祁连山、华新水泥、青松建化、宁夏建材、上峰水泥、西部水泥），受益于基建复苏及“一带一路”。
  • 推荐冀东水泥，受益于雄安新区及金隅冀东重组带来的效率提升。
  • 长期看好海螺水泥，凭借成本费用优势及未来在骨料等领域的增长潜力。

玻璃行业

• 价格与库存走势：国内浮法玻璃市场涨跌互现，华东、华南小涨，库存继续下行。库存水平下降反映竣工端需求回暖或中间商备货增加。
• 需求驱动：玻璃作为装修材料的先导指标，其库存下降的持续性值得关注。预计需求将在施工面积增速回暖后逐步回升。
• 投资建议：
  • A股推荐旗滨集团（PB估值处于历史底部，分红承诺稳定）。
  • H股推荐信义玻璃（玻璃原片产能全行业第一，汽车与建筑玻璃表现突出）。

玻纤行业

• 供需关系待改善：行业仍处于供需拐点前，短期需消化新增产能，长期看成本控制和技术领先企业更具优势。
• 价格走势：无碱粗纱市场平稳，电子纱市场报价暂稳，但下游需求疲软，预计长期价格下行风险存在。
• 投资策略：推荐中国巨石、中材科技等具备成本控制和技术领先优势的企业。

关键信息

市场表现

• 水泥价格小幅回落，主要下跌地区为河南郑州和陕西关中。
• 玻璃库存持续下降，显示市场供需关系改善。

数据支持

• 水泥产量增速：2019年1~4月华北地区水泥产量增速达26%。
• 玻璃库存：2019年4月上旬以来库存下行速度超过2018年同期。

风险提示

• 地产与基建需求超预期下行。
• 原材料成本超预期提升。

投资建议

• A股推荐：旗滨集团。
• H股推荐：信义玻璃。
• 其他推荐标的：伟星新材、三棵树、东方雨虹、凯伦股份、蒙娜丽莎、帝欧家居、北新建材等。

图表目录

• 图1：2018年、2019年1~4月分区域水泥产量增速（%）
• 图2：全国及分区域水泥出货率（%）
• 图3：近期玻璃库存走势
• 图4：全国高标水泥均价走势（元/吨）
• 图5：全国水泥库容比（%）
• 图6：秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价（元/吨）
• 图7：全国水泥煤炭价格差（元/吨）
• 图8：全国浮法玻璃均价走势（元/吨）
• 图9：上周（6月3日-6月6日）区域浮法玻璃涨跌情况
• 图10：全国浮法玻璃库存及周转天数走势
• 图11：无碱2400号缠绕直接纱价格走势
• 图12：电子纱G75价格走势
• 图13：华东PP（T300）出厂价走势（元/吨）
• 图14：华东PVC市场价走势（元/吨）
• 图15：宁波大榭沥青（200#）出厂价走势（元/吨）
• 图16：环氧乙烷价格（元/吨）

分析师信息

• 杜市伟：建筑工程、建筑建材行业，证书编号S0850516080010
• 张宇：中小市值、建筑建材行业，证书编号S0850515080001
• 冯晨阳：建筑建材行业，证书编号S0850516060004
• 联系人：申浩，证书编号S0850516060004

投资评级说明

• 优于大市：预期个股或行业相对基准指数涨幅在10%以上。
• 中性：预期个股或行业相对基准指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 弱于大市：预期个股或行业相对基准指数涨幅低于-10%。
• 无评级：对未来6个月市场表现无明确观点。

法律声明

• 本报告仅供海通证券客户使用，不构成投资建议。
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