20210606-中泰证券-建材行业周报_水泥需求进入淡季；持续推荐低估品牌建材和新材料_26页_2mb

建材行业分析总结

核心内容概述

本报告为建材行业的一份市场分析报告，主要涵盖水泥、玻璃、玻纤、品牌建材与新材料等子行业，提出对行业整体及重点公司的投资建议。分析师孙颖认为当前建材行业整体处于调整期，但部分细分领域仍有增长潜力，建议投资者关注具备竞争优势和成长性的企业。

行业基本面

• 上市公司数量：82家
• 行业总市值：13481亿元
• 行业流通市值：11174亿元
• 市场走势：2021年6月4日建筑材料板块（SW）涨跌幅为0.41%，沪深300指数涨跌幅为-0.73%，建材板块跑赢大盘，超额收益为1.14%。

投资要点

本周观点

1. 政策影响：财政部等四部门发布政策，将国有土地使用权出让收入等四项政府非税收入划转税务部门征收，反映中央推动地方政府摆脱“土地财政”的决心，对地产依赖减弱，中长期新建房对建材需求承压，但重点看重装需求及龙头市占率提升机会。
2. 重点推荐公司：北新建材、石英股份、永高股份、科顺股份等。

水泥行业跟踪

市场情况

• 全国水泥均价：459元/吨（环比-6%，同比+12.9%）
• 价格走势：全国水泥市场价格环比大幅回落，跌幅为1.3%。不同地区表现不一：
  • 华北地区：价格保持平稳，部分企业推涨
  • 华东地区：价格继续下调，雨季影响需求
  • 中南地区：价格继续回落，部分地区因需求疲软或面临普降
  • 西南地区：价格大稳小动，部分企业受低价水泥冲击
  • 西北地区：价格回落，部分地区小幅上调
  • 华南地区：价格稳定，但粤东地区因限电影响市场需求

库容比与出货率

• 全国库容比：55.5%（环比+3.2pct，同比-0.4pct）
• 出货率：73.07%（环比-2.2pct，同比-7.9pct）

玻璃行业跟踪

市场情况

• 全国玻璃均价：2736元/吨（环比+31元，同比+1291元）
• 产能利用率：72.18%（环比持平，同比+5.73%）
• 行业库存：2326万重箱（环比+40万重箱，同比-2668万重箱）
• 库存天数：8.52天（环比+0.15天，同比-11.66天）

后市预测

• 玻璃现货市场总体走势平稳，生产企业出库速度基本正常，市场情绪变化不大。
• 预计随着后期市场需求的稳定和补库存周期的继续，玻璃现货市场价格的支撑能力将会逐渐增加。

玻纤行业跟踪

市场情况

• 无碱纱市场：价格稳中有涨，合股纱供应紧俏，多数厂价上调
• 电子纱市场：价格短期暂稳，多数厂自用织布，外售极少
• 价格：2400tex缠绕直接纱主流报价6100-6200元/吨；电子纱G75主流报价16500-16800元/吨；电子布主流报价8.2-8.4元/米

后市预测

• 无碱池窑粗纱或延续稳中小涨趋势，部分产品后期仍有继续调涨预期
• 合股纱货源紧俏度仍较高，实际产量增量不大
• 电子纱价格或继续上涨，电子布价格亦有跟涨可能

品牌建材与新材料跟踪

重点推荐

• 防水材料：防水提标利好龙头，如东方雨虹、科顺股份、北新建材等
• 水泥：重点推荐华新水泥、海螺水泥、塔牌集团、天山股份等
• 玻璃：重点推荐旗滨集团、信义玻璃等
• 玻纤：建议重点关注中国巨石、长海股份、中材科技、山东玻纤等
• 新材料：推荐菲利华、石英股份，因其在军工、半导体、光伏等领域具备技术和成本优势

风险提示

1. 宏观经济下行：可能影响建材需求
2. 疫情导致需求低于预期
3. 限产放松或新增产能：可能对价格形成压力
4. 2B端企业资金周转不畅：影响行业稳定性

投资建议

• 增持：北新建材、东方雨虹、石英股份、中国巨石、海螺水泥、华新水泥等
• 买入：科顺股份、东鹏控股、凯伦股份、旗滨集团等

评级说明

• 股票评级：买入（未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（涨幅在5%-15%之间）
• 行业评级：增持（未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）

附：重点公司数据

总结

建材行业整体处于调整期，但部分细分领域如防水材料、玻璃、玻纤、新材料等仍有增长机会。政策推动下，行业向高质量发展转型，龙头企业的竞争优势逐渐显现。水泥行业需求进入淡季，价格整体回落，但部分区域如华北因原材料上涨和需求旺盛价格有所回升。玻璃行业需求旺盛，价格高位延续上涨，库存处于低位，挺价意愿较强。玻纤行业供需仍处于紧平衡，电子纱、合股纱价格维持高位。新材料领域持续推荐菲利华、石英股份等具备成长性和技术优势的公司。风险方面需关注宏观经济、疫情、限产放松及企业资金周转问题。