20210417-中泰证券-建材行业周报_水泥旺季特征显著；推荐竣工端品牌建材和玻璃投资机会_27页_2mb

建材行业投资分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了建材行业的市场走势及投资机会，重点聚焦水泥、玻璃、玻纤、品牌建材及新材料等领域，推荐相关投资标的并给出投资评级。

行业概况

• 上市公司数量：82家
• 行业总市值：13064亿元
• 行业流通市值：10819亿元
• 市场走势：本周建筑材料板块（SW）涨幅为-0.71%，沪深300指数涨幅为-1.37%，建材板块表现出一定超额收益。

投资要点

1. 水泥行业

• 需求旺盛：2021年一季度水泥产量达4.4亿吨，同比20Q1增长46.8%，同比19Q1增长12%；3月水泥产量1.98亿吨，同比20年3月增长33%，同比19年3月增长10%。
• 价格持续上涨：全国水泥均价为457元/吨，环比+6%，同比+27%。多数地区库容比处于近5年最低水平，表明市场需求强劲。
• 推荐标的：海螺水泥、华新水泥、天山股份（重点推荐），中国建材（建议关注）。
• 区域行情：华东、华北、中南等地区水泥价格持续上涨，而广西南宁部分企业价格出现小幅下调。

2. 玻璃行业

• 价格高位上涨：本周末白玻价格为2251元，环比+35元，同比+801元。库存处于近5年低位，库存天数12.06天。
• 推荐标的：旗滨集团（重点推荐），建议关注大亚圣象、蒙娜丽莎、伟星新材、东鹏控股等。
• 市场情绪：玻璃现货市场走势超预期，企业出库良好，市场情绪积极。

3. 玻纤行业

• 供需紧平衡：电子纱价格两次上调，现报价1.55~1.6万元/吨，同比上涨约55%。热塑纱、电子纱价格继续上涨，预计下半年以稳量稳价为主。
• 推荐标的：中国巨石（重点推荐），中材科技、山东玻纤、长海股份（建议关注）。
• 海外价格：玻纤海外价格也出现快速上涨。

4. 品牌建材

• 竣工修复：2021年一季度累计竣工面积同比增长22.9%，表明竣工端需求强劲。
• 推荐标的：北新建材（重点推荐）、东鹏控股（买入）、伟星新材（增持）、大亚圣象（建议关注）。
• 未来展望：竣工修复带动建材需求，建议关注C端品牌建材，尤其是具备成本与渠道优势的企业。

5. 新材料领域

• 重点推荐：菲利华、石英股份（重点关注）。
• 成长性：石英股份受益于光伏、半导体等高成长行业，2021年预计迎来高纯石英砂业务的景气周期和产能释放。
• 菲利华：具备技术和成本优势，未来在军工和半导体领域需求增长，定增项目有望落地。

重点公司基本面

主要观点

1. 竣工修复推动需求：竣工面积同比增长22.9%，一般玻璃产销量作为前置指标，预示竣工景气有望延续。
2. 水泥需求旺盛：水泥价格持续上涨，库容比处于历史低位，推荐低估值水泥板块。
3. 玻纤价格超预期：电子纱、热塑纱价格持续上涨，预计下半年稳量稳价，龙头盈利有望提升。
4. 玻璃价格高位延续：库存处于低位，价格持续上涨，推荐旗滨集团。
5. 新材料成长性强：菲利华、石英股份在军工和半导体领域具备成长性，推荐其作为长期投资标的。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响建材需求。
• 疫情导致需求低于预期：影响市场表现。
• 限产放松、新增产能：可能对价格形成压力。
• 2B端企业资金周转不畅：影响行业稳定性。

投资建议

• 短期关注：水泥价格、玻璃库存、玻纤价格走势及企业出货率。
• 中期关注：竣工修复带来的量价齐升，以及玻纤行业供需变化。
• 长期关注：品牌建材的结构中高端化、新材料在军工和半导体领域的成长潜力。

图表与数据

• 水泥价格走势：全国水泥均价457元/吨，华东、华北、中南地区价格上涨。
• 玻璃价格与库存：白玻均价2251元，库存天数12.06天，库存处于低位。
• 玻纤价格：电子纱G75报价15500-16000元/吨，热塑纱价格同比上涨约55%。
• 重点公司表现：北新建材一季度业绩超预期，东鹏控股、伟星新材业绩改善明显，石英股份受益于高纯石英砂业务。

总结

建材行业在2021年一季度表现出强劲的市场需求和价格涨幅，尤其在水泥、玻璃和玻纤领域。推荐关注竣工修复带来的量价齐升机会，以及具备成长性与技术优势的新材料企业。建议投资者关注北新建材、东鹏控股、伟星新材、海螺水泥、中国巨石、石英股份等重点标的。同时，需注意宏观经济、疫情、限产及资金周转等风险因素。