20231025-东吴证券-金博股份-688598.SH-2023年三季报点评_热场盈利承压筑底_看好碳基复合材料平台化布局_6页_525kb

金博股份2023三季报点评总结

关键数据回顾

• 营收和利润：2023年前三季度公司营收88亿元，同比降23%；归母净利润31亿元，同比降37%，主要由热场价格下降导致。Q3单季营收27亿元，同比降10%，环比减11%；归母净利润3亿元，同比降78%，环比减83%。

盈利能力分析

• 毛利率从2022A的53.8%降至33.5%（同比-16.6ppt），净利率从22.9%降至3.6%（同比-19.1ppt），主要因产品降价和费用增加（期间费用率23.9%，同比增40%）。

财务健康

• 截至2023Q3末，存货20亿元（同比增13%），合同负债0.1亿元（同比减2%），经营性净现金流-20亿元（同比降50%），显示短期承压但有库存缓冲。

未来展望

• 热场价格已回升至30万元+/吨，碳纤维价格降至180元/KG，预计利润边际改善。公司在锂电、汽车（碳陶刹车盘首发）、半导体、氢能领域布局，如负极材料项目投产、储氢瓶试制等，预计2024年推进。

盈利预测与评级

• 调整2023-2025年归母净利润预测：48亿元（原61亿，降21%）、81亿元（原94亿，降14%）、119亿元（原131亿，降9%），对应PE分别为24倍、14倍、10倍，维持“买入”评级。