20230421-东吴证券-金博股份-688598.SH-2022年报点评_业绩受热场价格调整影响承压_看好碳基复合材料平台化布局_7页_665kb

金博股份2022年业绩受热场价格调整影响承压，营收增长8%，净利润增长10%，但扣非净利润下降显著，主要由于主动降价优化竞争格局。2022年出货量2481吨，吨价下降且吨利润减少，预计热场价格将于2023Q1企稳。

盈利能力方面，毛利率同比下降95个百分点至47.8%，受碳纤维涨价和产品降价影响，扣非净利率下降12个百分点至约29%。期间费用率上升8个百分点至23.4%。

虽存货同比下降，但合同负债增长5%，经营活动现金流大增640%，支持未来业绩。

长期看好碳基复合材料平台化布局，已在光伏N型硅片热场、SiC热场、碳陶刹车盘、锂电负极材料等领域取得合作或产能进展，结合氢能发展。建议维持买入评级，盈利预测显示归母净利润2023-2025年将稳步增长。