20220507-浙商证券-国防装备行业周报（2022年5月第1周）_本周军工涨幅行业第一；估值和业绩匹配度优势凸显_7页_1mb

报告摘要

国防装备行业周报总结（2022年5月第1周）

核心内容

本报告总结了2022年5月第一周国防装备行业的市场表现、盈利预测与估值、行业动态以及上市公司公告等关键信息，强调了国防军工行业的高景气度和配置价值。

主要观点

行业表现强劲：
- 本周国防指数上涨 2.4%，在31个申万一级行业中排名第一。
- 与上证指数（下跌 1.5%）和创业板指（下跌 3.2%）相比，国防军工板块展现出较强的抗跌能力。
估值与业绩匹配度优势凸显：
- 2022年国防军工板块净利润预计增长 46%，当前PE为 42倍，处于历史低位，具备高性价比。
- 板块PE-TTM为 49倍，位于历史 10%分位，配置价值凸显。
行业高景气度持续验证：
- 2021年国防军工行业营收和净利润分别增长 16% 和 31%，2022一季度继续保持增长态势，分别增长 18% 和 29%。
- 2018年以来，行业整体毛利率从 21.8% 提升至 24%，净利率从 6.4% 提升至 9.9%。
增长逻辑清晰：
- 内生+外延：企业通过规模效应、股权激励、定价改革等方式提升运行效率。
- 内需+外贸：中国军工产品具备全球竞争力，外贸需求逐步上升。
- 军品+民品：民用航空发动机、国产大飞机等民品自主可控加速，为行业增长提供持久动力。
重点推荐公司：
- 主机厂：中航西飞、中航沈飞、航发动力、洪都航空、内蒙一机、中国船舶
- 核心配套/原材料：航发控制、中兵红箭、西部超导、中航高科、抚顺特钢、钢研高纳、光威复材、中航机电、北摩高科、中航重机、利君股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、应流股份、图南股份、铂力特、中航电子
- 导弹及信息化：紫光国微、振华科技、火炬电子、鸿远电子、新雷能、中国海防

关键信息

本周观点

军工行业在国际政治经济波动和疫情背景下，展现出较强的“确定性”优势。
军工板块在中长期国防建设需求和“十四五”大订单背景下，预计将继续保持高景气度。

行业动态

国内：
- 北斗院成功推出北斗三号短报文终端产品，具备全球竞争力。
- 长征二号丁运载火箭“一箭八星”发射成功。
- 玲龙一号常规岛筏基施工完成，为后续建设奠定基础。
- “墨子号”量子卫星实现1200公里地面站间量子态远程传输。
- 海军海南舰在南海开展舰机协同训练，提升综合作战能力。
国际：
- 俄罗斯宣布永久禁止63名日本公民入境。
- 日本向菲律宾提供大型巡视船。
- 瑞典、芬兰寻求加入北约期间的安全保障。
- 日本首相计划与欧盟领导人会晤，讨论俄乌冲突和涉华议题。
- 韩国正式加入北约网络防御中心，成为首个加入该机构的亚洲国家。