20220227-浙商证券-国防装备行业周报（2022年2月第4周）_近期局势凸显国防重要性_看好国防军工内生外延双驱动_11页_1mb

国防装备行业周报（2022年2月第4周）总结

核心内容

行业趋势

• 国防重要性凸显：俄乌冲突加剧，凸显国防建设的重要性。中国2027年建军百年目标推动国防现代化进程。
• 行业景气度提升：军工行业高景气度及中长期投资逻辑未变，因市场流动性及成长类赛道偏好，国防板块出现调整，当前估值进入高性价比区间。
• 内生与外延双驱动：2022年作为国企改革三年行动收官之年，混改、激励及资产证券化全面推进，军工行业将迎来内生与外延增长双重驱动。

投资建议

• 核心组合：航发动力、中航西飞、中航沈飞、洪都航空、中直股份、内蒙一机、中国海防、紫光国微、西部超导、中国船舶、航天长峰、航发控制。
• 重点股池：中航重机、中航机电、中航高科、中简科技、中航电子、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份、光威复材、三角防务、利君股份、应流股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、高德红外、大立科技、铂力特、振华科技、火炬电子、智明达、睿创微纳、北摩高科、亚星锚链。
• 国防港股重点推荐：中航科工。

主要观点

1. 国防军工确定性高成长：在“百年变局”背景下，国防军工成长性明确，2021年大额合同负债显示“十四五”期间行业高景气。
2. 资产整合预期提升：军工央企下属上市公司股权激励有望加速推进，资产证券化、核心军品重组上市将掀起新高潮，关注中船集团、航天科技、中电科、中航工业、航天科工、兵器工业等集团重组进程。
3. 外贸需求崛起：中国坦克、无人机、教练机、战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步增长。国产大飞机、民用航空发动机等产业链也在逐步成长。

细分行业评级

公司推荐

风险提示

• 股权激励节奏低于预期：可能影响业绩释放。
• 产品交付进度不及预期：可能影响公司盈利预期。

行业动态

国防集团新闻

1. 航空工业：推进国企改革三年行动，计划2022年底前完成收尾工作。
2. 兵器工业集团：新能源大客车成为冬奥会服务用车，订单已交付。
3. 东北工业集团：汽车零部件销售增长显著，实现开门红。
4. 中国船舶集团：多项技术突破，包括电力推进系统、页岩油气智能装备、燃料电池储供氢技术、双燃料汽车运输船等。
5. 航天科技集团：九院772所研制宇航用高压大电流快恢复二极管；五院航天恒星中标智慧管网信息系统项目。
6. 中核集团：举办综合智慧能源发展论坛，启动首个工业用途核能供汽工程，推进“华龙一号”全球第四台机组成功临界。

国际时政要闻

1. 俄乌冲突：俄军在顿巴斯地区发起特别军事行动，摧毁大量乌军事设施。
2. 澳军机靠近中国军舰：澳方承认其军机在南海靠近中国军舰，引发关注。
3. 法军舰被中国军舰跟踪：法方在南海进行巡航，遭中国军舰跟踪。
4. 美日战机联合训练：在冲绳周边进行联合训练，提升应对能力。
5. 以色列导弹袭击叙利亚：袭击戈兰高地附近城镇，引发地区紧张。

武器装备进展

1. 阿联酋购买中国战机：计划订购12架“猎鹰”L15高级教练机，可能再购36架。
2. 南部战区海军实战化训练：进行多课目实战训练，提升作战能力。
3. 以色列指责伊朗军售：称伊朗计划向委内瑞拉提供装备有制导弹药。
4. 美国向波兰出售坦克：出售250辆M1A2主战坦克及其他装备，总价60亿美元。

上市公司公告

• 中直股份：中航科工划转股份，持股比例增至46.05%。
• 三角防务：发布发行股票预案及激励计划，募集资金用于流动资金。
• 利君股份：2021年业绩增长，签订新加坡合同并提供担保。
• 睿创微纳：2021年营收增长，净利润下降，总资产增长。
• 航亚科技：2021年营收增长，净利润大幅下降。
• 鸿远电子：2021年营收和净利润双增长，参与股权投资基金。
• 航发科技：董事长退休，董事会及监事会进行换届。
• 铂力特：董事减持股份，减持计划完成。
• 大立科技：收回闲置募集资金，获得收益。
• 上海沪工：股东减持股份，减持比例达0.50%。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数上涨20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数上涨10%~20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数波动在-10%~10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数下跌10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数波动在-10%~10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。

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