20220807-浙商证券-国防装备行业周报（2022年8月第1周）_台海局势凸显强大国防重要性；军工_内生+外延_双驱动_9页_1mb

国防装备行业周报总结（2022年8月第1周）

核心内容概述

本报告聚焦国防装备行业，分析了台海局势、行业发展趋势、重点公司表现及行业动态，强调国防军工在“百年变局”下的战略意义和成长潜力。报告指出，军工行业具备“内生+外延、内需+外贸、军品+民品”的多重增长逻辑，行业整体呈现高景气度，同时估值处于历史低位，具备较高的性价比。

主要观点

• 台海局势：东部战区在台岛周边海空区域开展军事演训，包括首次常规导弹穿越台岛和首次在台岛以东设置靶场，彰显了我国对台海局势的重视及国防实力的提升。
• 行业增长逻辑：军工行业呈现“内生+外延、内需+外贸、军品+民品”三大增长驱动力，推动行业持续高景气。
• 业绩表现：2021年及2022年一季度，81家军工企业营收和净利润分别增长16%/31%和18%/29%，毛利率和净利率分别提升至24%和9.9%。
• 估值优势：当前国防指数PE-TTM为59倍，处于过去10年历史26%分位，具备中长期配置价值。
• 细分行业评级：航空装备、航天装备、地面兵装、国防电子、国防材料等均被评定为“看好”，部分公司被推荐为“买入”。

关键信息

1. 重点股池

• 核心组合：中航西飞、航发动力、中兵红箭、航发控制、中航沈飞、紫光国微、中航光电、中航重机、中航电子、中航高科、西部超导、中国海防
• 重点股池：洪都航空、振华科技、火炬电子、鸿远电子、新雷能、中简科技、中航电子、内蒙一机、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、宝钛股份、光威复材、华秦科技、中直股份、三角防务、应流股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、高德红外、大立科技、铂力特、睿创微纳、北摩高科、亚星锚链、利君股份

2. 个股表现

• 周度涨幅前五：振华科技（8.7%）、鸿远电子（8.3%）、中天火箭（6.7%）、宏达电子（6.0%）、菲利华（5.1%）
• 月度涨幅前五：海兰信（9.4%）、中航机电（9.0%）、甘化科工（8.8%）、振华科技（8.7%）、派克新材（8.7%）
• 年度涨幅前五：中兵红箭（18.3%）、菲利华（16.3%）、振芯科技（12.6%）、西部超导（10.4%）、红相股份（8.7%）

3. 子行业评级

4. 公司推荐（买入）

• 中航西飞
• 航发动力
• 中兵红箭
• 洪都航空
• 中航沈飞
• 中航高科
• 中航科工
• 内蒙一机
• 航发控制
• 中国海防
• 高德红外
• 紫光国微
• 中航光电
• 西部超导
• 新雷能

5. 行业增长子领域

• 导弹：受益于战略储备和耗材属性，增速更高
• 信息化：受益于信息化程度加深和国产替代，增速更高
• 航发：受益于“维保+换发”，“十四五”复合增速约26%
• 军机：受益于“十四五”规划，复合增速约22%

行业动态

国防集团新闻

1. 新一代载人火箭多机并联静动联合试验成功。
2. 新一代载人飞船15千牛发动机首次高空模拟热试车成功。
3. 华龙一号漳州核电2号机组三台蒸汽发生器全部吊装就位。
4. 航天云网 INDICS-OS 工业操作系统入选“十大硬核科技”。

国际时政要闻

1. 160多个国家谴责佩洛西窜台行为，支持一个中国原则。
2. 俄罗斯禁止“不友好国家”投资者交易战略企业股份。
3. 日本福岛第一核电站核污染水排海设施工程开工。
4. 联合国秘书长重申坚持一个中国原则。
5. 美国参议院通过芬兰和瑞典加入北约的申请。

国内军事进展

1. 解放军在台岛周边海域开展“封锁台岛”军事演训，检验精确打击和区域拒止能力。
2. 东部战区海军多艘舰艇开展实战化演训。
3. 外交部宣布针对佩洛西窜台采取多项反制措施。
4. 北部战区海军万吨大驱编队开展海上训练，强化实战能力。
5. 国产大飞机C919完成取证试飞，标志着国产大飞机进入新阶段。

风险提示

• 股权激励、资产证券化节奏低于预期
• 重要产品研制、交付进度不及预期

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅20%以上

• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅10%~20%

• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~10%

• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅10%以下

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅10%以上

• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅-10%~10%

• 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅10%以下

法律声明

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