20140209-中国银河-机械军工_周报-持续看好国防军工_环保等转型装备_13页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2014年机械军工行业的投资机会，重点推荐了国防军工、环保、油气、铁路设备、智能装备、农机装备等领域的相关企业。报告认为，国防军工行业将长期受益于国家安全委员会的成立及地缘局势紧张，同时军用技术民用化和海外出口将推动行业成长。环保、油气、铁路货车、智能装备、农机装备等行业均呈现景气向上趋势。

主要观点

国防军工行业：
- 持续推荐并建议超配。
- 军费开支增长，特别是中国、俄罗斯和中东地区。
- 军品市场化定价趋势提升盈利能力。
- 国防装备需求将持续增长，未来十年是国防装备发展的高峰期。
- 涉及企业包括：洪都航空、北方创业、中航电子、海特高新、四创电子、中国卫星、航天电子、国睿科技、晋西车轴、广船国际等。
环保行业：
- 随着环保政策的推进，行业前景看好。
- 隆华节能作为蒸发冷却设备龙头，具备节能节水优势，未来将推动环保全产业链发展。
油气装备行业：
- 2014年我国页岩气产能将大幅提升，预计增长7倍。
- LNG市场供应充足，价格波动影响行业景气度。
- 建议关注具备核心竞争力的民营企业，如杰瑞股份、恒泰艾普、通源石油、吉艾科技、惠博普、富瑞特装等。
铁路设备行业：
- 2013年铁路营业里程突破10万公里，高铁出口预期增强。
- 推荐北方创业、晋西车轴等隶属兵器集团的企业。
智能装备与农机装备：
- 智能装备行业需求和景气度持续超预期，推荐机器人、博实股份、巨轮股份。
- 农机装备市场热点转向东北，推荐新研股份，其拟建农机基地和仓储中心。

关键信息

本月推荐组合：隆华节能、北方创业、洪都航空、中航电子、海特高新、恒泰艾普、中鼎股份、新研股份、天广消防、通源石油、博林特、大冷股份、南方泵业、潍柴重机、四创电子、晋西车轴、林州重机、南风股份、新天科技。
下周调研公司：新筑股份、利君股份、川大智胜、四川九洲。
行业观点维持不变：持续看好国防军工及转型装备。
重点公司盈利预测：
- 洪都航空：13-15年EPS分别为0.30、0.50、0.80元，13-15年PE分别为54、33、20。
- 北方创业：13-15年EPS分别为0.60、0.86、1.11元，13-15年PE分别为31、22、17。
- 中航电子：13-15年EPS分别为0.38、0.46、0.60元，13-15年PE分别为63、52、40。
- 海特高新：13-15年EPS分别为0.38、0.54、0.71元，13-15年PE分别为40、28、21。
- 隆华节能：13-15年EPS分别为0.62、1.30、1.60元，13-15年PE分别为47、23、18。
- 南风股份：13-15年EPS分别为0.30、0.80、1.20元，13-15年PE分别为133、50、33。
- 中国卫星：13-15年EPS分别为0.29、0.37、0.45元，13-15年PE分别为63、49、40。
- 机器人：13-15年EPS分别为1.00、1.45、2.00元，13-15年PE分别为51、35、25。
- 恒泰艾普：13-15年EPS分别为0.40、0.72、1.06元，13-15年PE分别为70、39、27。
- 林州重机：13-15年EPS分别为0.44、0.66、0.88元，13-15年PE分别为16、10、7。
- 博林特：13-15年EPS分别为0.31、0.40、0.51元，13-15年PE分别为18、14、11。
- 中鼎股份：13-15年EPS分别为0.48、0.56、0.67元，13-15年PE分别为17、14、11。
- 新研股份：13-15年EPS分别为0.55、0.69、0.86元，13-15年PE分别为28、22、18。
- 通源石油：13-15年EPS分别为0.22、0.34、0.40元，13-15年PE分别为85、55、47。
- 富瑞特装：13-15年EPS分别为0.85、1.68、2.54元，13-15年PE分别为51、33、24。
- 杰瑞股份：13-15年EPS分别为1.08、1.65、2.37元，13-15年PE分别为48、34、25。
- 天广消防：13-15年EPS分别为0.34、0.40、0.56元，13-15年PE分别为34、23、20。
- 江苏神通：13-15年EPS分别为0.33、0.45、0.57元，13-15年PE分别为35、26、21。
- 汉钟精机：13-15年EPS分别为0.44、0.65、0.81元，13-15年PE分别为27、22、16。
- 隆华节能：13-15年EPS分别为0.62、1.30、1.60元，13-15年PE分别为47、23、18。
- 机器人：13-15年EPS分别为1.00、1.45、2.00元，13-15年PE分别为51、35、25。
- 中集集团：13-14年EPS分别为0.60、0.80元，13-14年PE分别为27、20。
- 中国重工：13-14年EPS分别为0.25、0.24元，13-14年PE分别为19、20。
- 杭氧股份：13-14年EPS分别为0.36、0.42元，13-14年PE分别为20、17。
- 博深工具：13-14年EPS分别为0.43、0.52元，13-14年PE分别为18、15。
- 盾安环境：13-14年EPS分别为0.48、0.60元，13-14年PE分别为17、14。
- 张化机：13-14年EPS分别为0.34、0.45元，13-14年PE分别为26、21。
- 润邦股份：13年净利润同比增长12.93%，13年EPS为0.29元，13年PE为17。
- 坚瑞消防：13年净利润扭亏，13年EPS为0.27元，13年PE为34。
- 机器人：13年净利润同比增长25%，13年EPS为1.00元，13年PE为51。
- 中鼎股份：13年净利润同比略有下降，但公司通过结构调整、出口开拓、产业整合推动业绩增长。

重点公司分析

洪都航空：主营教练机、歼击机、无人机，未来十年将迎来高增长，催化剂包括L15国内定型试飞及立项补贴、无人机试飞等。
中航电子：作为航电核心平台，可能整合资产超目前3倍，催化剂包括资产注入及周边紧张局势。
北方创业：受益于铁道部改革，自备车、出口、军品驱动高增长，催化剂包括中标大额订单、资产整合。
中鼎股份：非轮胎橡胶龙头，参股公司中鼎动力OPC环保发动机前景看好，催化剂包括新产品突破、产业整合进展。
海特高新：直升机发动机配套业务有望放量，军品占比提升，催化剂包括军品项目批量生产、低空开放。
新研股份：定位大型高端农机，将受益于中央农机补贴增速超预期，催化剂包括年度第二轮排产计划、外延式发展。
南风股份：国内核电HVAC系统龙头，2014年核电地铁通风设备交付和招标高峰期，催化剂包括核电订单、3D打印项目产业化。

风险提示

部分公司存在净利润下滑或亏损，如厦工股份、尤洛卡、冀东装备等。
LNG价格上涨可能影响经济性。
原材料价格波动及汇率风险。
产品推广低于预期可能影响业绩。

评级体系

行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
评级标准基于未来6-12个月的行业或公司表现与市场指数的对比。

覆盖股票范围

港股：中联重科（01157.HK）、广船国际（0317.HK）、中国南车（01766.HK）。
A股：三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、中国南车（601766.SH）、中国重工（601989.SH）、上海机电（600835.SH）、中鼎股份（000887.SZ）、中国卫星（600118.SH）、机器人（300024.SZ）、豫金刚石（300064.SZ）、杭氧股份（002430.SZ）、蓝科高新（601798.SH）、张化机（002564.SZ）、锐奇股份（300126.SZ）等。