20231108-东海证券-宏微科技-688711.SH-公司简评报告_Q3营收保持增长态势_产能叠加订单优势促进长期发展_3页_344kb

宏微科技（688711）投资简评：业绩点评 - 公司简评

摘要：
宏微科技（688711）2023年Q3发布财报，前三季度营收同比增长84.69%，归母净利润同比增长39.69%。Q3营收环比小幅下降，毛利率下降，但新能源汽车业务快速增长，产能扩张及大客户订单为未来发展奠定基础。公司积极布局新能源及SiC产品，维持“买入”评级。

投资要点

1. 业绩表现

   • 2023前三季度：营收1135亿元，净利润86亿元，同比分别增长84.69%、39.69%。
   • Q3单季：营收371亿元，净利润23亿元，环比下降14.37%、27.15%，毛利率21.65%，同比下降1.9pct、环比下降10.3pct。

2. 产品结构变化

   • 工业控制（40%）、新能源发电（30%）、电动汽车（30%）为主要业务。
   • 新能源汽车订单充足，预计2023年底车规出货量突破8万块/月。

3. 产能与技术

   • 产能计划至2025年满产，总规模超1000万块/年，订单保障（与客户A签订2024-2026年交付协议，目标10万/月）。

4. 投资建议

   • 调整2023-2025年营收预测为1585亿、2457亿、3440亿，PE分别为58.87、37.96、23.52倍，维持“买入”。

5. 风险提示

   • 产能扩张不及预期；上游价格波动；行业周期性价格下跌。

盈利预测简表（单位：亿元）

报告日期：2023年11月8日
免责声明：本报告仅反映研究观点，不构成投资建议，具体投资决策请独立判断。