深度报告-20210913-首创证券-宏微科技-688711.SH-公司深度报告_大客户带来高增长_新能源拉动IGBT需求爆发_24页

报告摘要

宏微科技深度报告总结

核心内容

宏微科技（688711）是一家专注于IGBT和FRED芯片、单管及模块等功率半导体器件设计、研发、生产和销售的公司，成立于2006年8月，是国内第一批IGBT公司之一。2021年9月1日，公司登陆上交所科创板，标志着其在资本市场的重要进展。

主要观点

自研芯片技术先进：公司自研的IGBT和FRED芯片达到行业先进水平，部分性能指标与英飞凌等国际领先企业接近，正在研发第七代产品。
国内首个IGBT企业：公司作为国内首批IGBT企业，具备深厚的技术积累和丰富的行业经验。
核心技术人员持股比例高：公司核心技术人员持股比例高于同业，有助于绑定人才，推动公司长远发展。
与华为合作，打开国内市场：公司已进入华为光伏供应链，华为作为全球光伏逆变器市场占有率第一的企业，为其产品带来背书效应，有望吸引更多国内客户。
客户A订单推动业绩增长：为获得客户A订单，公司主动协商汇川技术降低持股比例，客户A订单有望贡献超过汇川。
车用IGBT小批量供货：公司车规级IGBT模块已实现对臻驱科技等企业的小批量供货，部分客户仍在进行产品认证。
华虹无锡厂扩产，产能提升：华虹无锡厂12吋产线已实现规模量产，公司代工产能将得到充分供给，有助于降低代工成本。
毛利率稳步提升：公司启动产线自动化改造，提升生产效率，同时代工厂采用阶梯式定价，伴随需求增加，单个晶圆成本下降，预计毛利率将稳步提升。
盈利预测乐观：预计公司2021/2022/2023年收入分别为5.21/7.81/11.56亿元，归母净利润分别为0.69/1.05/1.71亿元，对应PE分别为131/86/53倍，维持“买入”评级。