20220818-首创证券-宏微科技-688711.SH-公司简评报告_Q2业绩符合预期_新能源领域持续发力_3页_967kb

报告摘要

宏微科技（688711）在2022年第二季度发布半年度报告，整体业绩表现符合市场预期，公司在新能源领域持续发力，推动营收和利润的快速增长。分析师团队对公司的未来增长持积极态度，维持“买入”评级。

业绩表现：
2022H1公司实现营收3.33亿元，同比增长41.98%；归母净利润0.32亿元，同比增长1.43%；扣非后归母净利润0.26亿元，同比增长16.54%。
Q2营收1.93亿元，同比增长48.25%，环比增长37.72%；归母净利润0.20亿元，同比增长31.33%，环比增长63.88%。
Q2毛利率提升至22.15%，环比Q1提高1.03个百分点；净利率提升至10.39%，环比提高1.66个百分点。
新能源业务进展：
公司在光伏和新能源汽车领域的收入占比持续提升，受益于双碳政策及国产替代趋势。
车用IGBT模块已实现批量交付，包括820A/750V模块和400A/750V定制型模块。
光伏IGBT模块方面，M5i微沟槽650V单管已批量交付，80A逆变模块已大批量交付，800A/1200V大功率模块预计2023年实现批量交付。
研发投入：
2022H1公司研发费用达0.23亿元，同比增长97.61%，研发费用率从5.02%提升至6.98%。
新产品M7i微沟槽1200V IGBT已通过客户认证并获得小批量订单，中大电流规格产品正在系列化拓展中，预计2022H2陆续出样，2023年全面推向市场。
盈利预测：
预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为1.04/1.59/2.22亿元，对应PE分别为70/45/32倍，维持“买入”评级。

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
营收	5.51	8.47	12.34	17.26
净利润	0.69	1.04	1.59	2.22
EPS（元/股）	0.70	1.05	1.61	2.25
PE	104.75	69.55	45.42	32.47

比率	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增速	66.04%	53.87%	45.67%	39.81%
毛利率	21.6%	23.0%	24.0%	24.0%
净利率	12.4%	12.3%	12.9%	12.9%
ROE	12.4%	11.5%	16.4%	20.8%
ROIC	11.4%	11.0%	15.6%	19.7%
资产负债率	31.6%	35.2%	39.7%	42.8%
净负债比率	-29.4%	-15.4%	-6.6%	1.9%
流动比率	3.29	2.66	2.21	2.00
速动比率	2.79	2.08	1.66	1.41
总资产周转率	0.65	0.62	0.79	0.94
应收账款周转率	3.92	3.55	3.25	3.08
应付账款周转率	2.78	2.78	2.78	2.78
P/E	104.7	69.5	45.4	32.5
P/B	8.2	7.7	7.1	6.4

股票评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现