20211030-首创证券-宏微科技-688711.SH-公司简评报告_Q3业绩符合预期_光伏及新能源车持续发力_3页_636kb

宏微科技Q3业绩总结

核心内容

宏微科技（688711）在2021年第三季度的业绩表现符合市场预期，且在光伏及新能源汽车领域持续发力，展现出强劲的增长势头。公司业绩高增主要得益于新能源及国产替代需求的提升，以及大客户订单的增加。分析师何立中和韩杨认为，公司未来发展前景良好，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：
  2021年1-9月，公司实现收入3.70亿元，同比增长56.30%；归母净利润0.47亿元，同比增长152.62%。2021年第三季度单季度收入1.36亿元，同比增长42.55%；归母净利润0.15亿元，同比增长89.25%。

• 盈利能力提升：
  公司毛利率保持稳定，为22.14%，净利率由去年同期的7.71%提升至12.45%，增长4.74个百分点。伴随收入规模扩大，期间费用率显著下降，其中销售费用率、管理费用率及研发费用率分别较去年同期减少1.11pct、0.46pct及0.74pct。

• 产能扩充：
  公司在IGBT芯片和模块方面积极扩充产能。预计2021年底模块产能将达450万只/年，2022年将新增340万只/年，合计达790万只/年。12吋产线预计2022年产能将达几千片/月，进一步提升生产效率。

• 客户合作与市场拓展：
  公司已进入4-5家汽车品牌厂商，完成15个车型的定点，预计2023年将大幅放量。同时，公司与华为在光伏逆变器领域展开合作，2021年订单数量逐步增加，预计2022年将进一步增多，产能扩充后将满足更多客户需求。

• 技术布局：
  公司积极布局第三代半导体，SiC产线预计将于2021年底前完工，2023年后逐步起量。此外，公司750V车规IGBT及汇川定制款预计将在未来贡献收入。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务比率（单位：%）

现金流与资产负债表（单位：百万元）

风险提示

• 毛利率提升不及预期
• 研发进展不及预期
• 客户导入进度不及预期
• 盈利预测存在不确定性

团队简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所及中国计算机报工作，2021年4月加入首创证券。
• 韩杨：电子行业研究助理，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅进行评估。

• 股票评级标准：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅一5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业评级标准：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

宏微科技在2021年第三季度表现出色，业绩增长显著，主要受益于光伏及新能源汽车市场的强劲需求。公司通过大客户合作和产能扩张，增强了市场竞争力。同时，公司盈利能力持续提升，期间费用率下降，毛利率和净利率均有改善。未来，随着SiC产线投产和新能源汽车市场放量，公司有望实现更高的增长。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的发展潜力。