20180422-东北证券-食品饮料行业周报_18Q1业绩落地_配置价值或将再发现_15页_1mb

食品饮料行业动态报告总结

核心内容

本周食品饮料板块整体下跌，但部分公司一季报表现良好，基本面仍保持景气。随着一季报密集发布，市场情绪有望改善，板块配置价值将再次被市场关注。分析师建议从反弹角度选择低估值品种，如五粮液、洋河股份、今世缘；从成长性角度配置贵州茅台、山西汾酒。食品板块推荐大众食品细分龙头及次龙头，如安琪酵母、伊利股份、涪陵榨菜、中炬高新、绝味食品。

主要观点

• 基本面良好：多数公司一季度业绩稳定增长，甚至高增长，市场动销情况良好。
• 行业复苏迹象：白酒行业复苏，五粮液、洋河股份等公司通过改革和提价策略增强竞争力。
• 估值修复机会：部分公司估值较低，具备投资价值。
• 成本控制与盈利提升：安琪酵母、养元饮品等公司通过成本控制和产品结构优化实现盈利提升。
• 渠道优化与扩张：公司加强渠道管理，推进“百城千县万店”工程，优化终端营销。

关键信息

市场回顾

• 整体表现：本周上证综指下跌2.77%，沪深300下跌2.85%，食品饮料板块下跌2.23%。
• 子板块表现：白酒下跌2.08%，啤酒下跌3.52%，其他酒类下跌3.57%，乳品下跌3.98%，调味发酵品下跌1.91%。
• 个股表现：涨幅前五为惠泉啤酒、天宝食品、新大洲A、白云山、华统股份；跌幅前五为ST龙力、庄园牧场、深深宝B、兰州黄河、来伊份。

数据跟踪

• 白酒价格：除五粮液、洋河梦之蓝、水井坊外，其他白酒龙头终端价总体稳定。
• 奶价：生鲜乳主产区平均价为3.46元/千克，同比下降1.4%。
• 猪价：生猪价格同比下降34.02%，仔猪价格同比下降49.46%，猪肉价格同比下降25.10%。

行业要闻

• 乳业：甘肃前进牧业推进现代畜牧发展模式，河南优质草畜产业转型升级。
• 酒业：中国财政部、国家税务总局调整增值税税率，葡萄酒税率由17%调为16%。白酒板块信心恢复，啤酒行业产品结构升级仍是趋势。

重要研报

• 五粮液：新董事长上任推动全方位改革，渠道利润提升，预计2018年投放量增加，通过提价释放空间。
• 贵州茅台：受益于提价与行业复苏，量价齐升，进一步增厚业绩。
• 安琪酵母：全球化布局加速，成本下降带来利润空间，预计未来三年收入与利润持续增长。
• 养元饮品：受益于成本与费用下降，Q1净利润大幅增长，预计未来三年EPS稳步上升。
• 绝味食品：门店快速扩张，同店增长稳定，未来有望通过海外扩张和供应链优化实现增长。

公司公告

• 多家公司发布年报及质押解除公告，如天宝食品、金种子酒、白云山、舍得酒业等。
• 部分公司净利润增长显著，如广州酒家、恒顺醋业、三全食品等。

大事提醒

• 下周多家公司召开股东大会，包括西部牧业、晨光生物、上海梅林、金种子酒等。

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓
• 行业竞争加剧

重点公司财务数据

投资建议

• 反弹角度：优先选择低估值品种，如五粮液、洋河股份、今世缘。
• 成长性角度：配置贵州茅台、山西汾酒等高成长性公司。
• 食品板块：配置大众食品细分龙头及次龙头，如安琪酵母、伊利股份、涪陵榨菜、中炬高新、绝味食品。

总结

本报告指出，食品饮料板块在18Q1业绩落地后，基本面保持良好，市场情绪有望修复。分析师建议优先选择低估值品种和高成长性公司，同时关注行业复苏带来的投资机会。重点公司如贵州茅台、五粮液、伊利股份、安琪酵母等表现出较强的盈利能力和增长潜力。风险提示包括食品安全和宏观经济放缓，需谨慎对待。