银行业：息差或已见底，静待未来全面改善-20230508-国联证券-29页_910kb

银行行业2023年第一季度分析总结

核心内容概览

2023年第一季度，A股上市银行整体业绩呈现分化趋势，优质区域城农商行表现相对较好。国有行与农商行营收增速回升，推动上市银行营收增长。归母净利润增速虽较2022年有所改善，但整体仍受息差收窄和中收疲软拖累。资产端信贷投放主要由对公业务驱动，而负债端存款增长提速，定期化趋势显著。资产质量稳中向好，拨备覆盖率较高，具备较强的风险抵御能力。整体来看，银行基本面或已进入“至暗时刻”，但未来有望逐步改善。

主要观点

• 业绩分化：国有行、农商行营收表现优于股份行与城商行，其中城农商行归母净利润增速保持在10%以上，盈利能力较强。
• 息差收窄：受新发贷款利率下降及存款定期化影响，净息差进一步收窄，但预计已见底，未来有望改善。
• 中收疲软：手续费及佣金净收入同比下滑，主要因居民风险偏好下降，但其他非息收入显著改善，支撑整体非息收入增长。
• 资产质量改善：不良率继续下降，拨备覆盖率维持高位，风险抵补能力较强。
• 信贷结构变化：对公信贷增长较快，主要投向基建和制造业，而零售信贷受按揭贷款提前还贷影响，增长乏力。
• 存款增长提速：存款余额同比增速提升，定期存款占比上升，负债端成本有所下降。
• 盈利提升：城商行和农商行ROE表现最佳，显示出较强的盈利能力。

关键信息

1. 业绩表现

• 营收增长：23Q1上市银行营收同比+1.36%，增速较22年+0.67PCT。
• 净利润增长：23Q1归母净利润同比+2.30%，增速较22年-5.26PCT。
• 城农商行表现：城农商行归母净利润增速维持在10%以上，其中杭州银行、江苏银行、宁波银行等表现最佳。
• 盈利能力：23Q1年化ROE为12.90%，城商行ROE最高，为13.84%。

2. 息差情况

• 净利息收入：23Q1净利息收入同比-1.83%，主要受利率下行及贷款重定价影响。
• 息差拖累：净息差为1.75%，较2022年-18BP，主要受资产端收益率下降与负债端成本上升挤压。
• 息差见底预期：随着资本市场逐步企稳，负债端成本有望下降，息差或已见底。

3. 信贷投放

• 对公信贷为主：新增贷款中对公占比达96.55%，主要投向基建和制造业。
• 零售信贷疲软：新增零售贷款占比为12.32%，按揭贷款增速继续下行，但消费贷与经营贷有所改善。
• 贷款增速：23Q1上市银行贷款同比+12.07%，其中成都银行、杭州银行、常熟银行增速领先。

4. 存款与负债结构

• 存款增长提速：23Q1上市银行存款余额同比+14.18%，国有大行存款增长最快。
• 存款定期化：定期存款占比提升1.92PCT，其中苏农银行、工商银行提升最大。
• 负债结构优化：存款占计息负债比提升，反映负债端稳定性增强。

5. 资产质量

• 不良率下降：23Q1上市银行不良率为1.18%，较年初-2.44BP。
• 关注率改善：股份行与农商行关注率普遍下降。
• 拨备充足：拨贷比为3.39%，拨备覆盖率315.09%，具备较强的风险抵补能力。

投资建议

• 评级：整体维持“强于大市”评级。
• 重点推荐：工商银行、建设银行、邮储银行、招商银行、宁波银行、兴业银行、江阴银行等，其中宁波银行、江苏银行、杭州银行、成都银行等城农商行表现突出。
• 盈利预期：重点推荐银行未来盈利有望持续改善，主要受益于规模扩张、其他非息收入增长及息差改善。

风险提示

• 稳增长不及预期：若经济下行压力持续，银行盈利能力可能承压。
• 政策转向：政策变化可能对银行信贷投放及资产质量产生影响。
• 市场波动：资本市场波动可能影响银行中收业务表现。

数据来源

• 公司公告、Wind、国联证券研究所预测、股价取2023年5月5日收盘价。

图表目录

• 图1：上市银行营收累计同比增速回升
• 图2：单个银行营收累计同比增速
• 图3：上市银行归母净利润累计同比增速下滑
• 图4：单个银行归母净利润累计同比增速
• 图5：23Q1上市银行业绩归因
• 图6：2022年上市银行业绩归因
• 图7：23Q1上市银行年化ROE同比小幅提升
• 图8：23Q1上市银行中综合表现最佳的多为城农商行
• 图9：23Q1上市银行总资产同比增速提升
• 图10：23Q1上市银行贷款占生息资产比微降
• 图11：23Q1上市银行金融投资占生息资产比小幅下行
• 图12：23Q1上市银行信贷投放提速
• 图13：单个银行信贷同比提速
• 图14：23Q1上市银行信贷投放主要由对公驱动
• 图15：金融机构基建类贷款增速继续提升
• 图16：金融机构房地产贷款增速继续下行
• 图17：居民端信贷增速回升
• 图18：按揭贷款增速继续下行
• 图19：23Q1上市银行存款余额同比增速提升
• 图20：23Q1上市银行存款占计息负债比提升
• 图21：23Q1上市银行定期存款占比普遍提升
• 图22：上市银行生息资产收益率（测算）明显下降
• 图23：上市银行计息负债成本率（测算）上升
• 图24：上市银行净息差（测算）进一步收窄
• 图25：各家上市银行累计净息差（测算）
• 图26：贷款重定价测算
• 图27：23Q1上市银行净非息收入明显改善
• 图28：23Q1上市银行手续费及佣金净收入增速明显改善
• 图29：单个银行手续费及佣金净收入同比增速
• 图30：23Q1上市银行手续费及佣金净收入占营收比提升
• 图31：23Q1上市银行净其他非息收入明显改善
• 图32：23Q1上市银行不良率继续改善
• 图33：单个银行不良率
• 图34：23Q1上市银行关注率普遍下行
• 图35：上市银行拨贷比略微下降
• 图36：上市银行拨备覆盖率较高

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