20210419-华泰期货-谷物农禽周报_期价整体反弹_18页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了玉米、玉米淀粉和鸡蛋的期现货市场动态，并结合全球及中国供需情况，对相关品种的市场走势进行了展望。同时，提供了交易建议和风险提示。

主要观点与关键信息

玉米

1. 现货市场：

   • 国内玉米现货价格整体反弹，主要受临储小麦拍卖底价上调60元带动。
   • 东北产区陈化水稻定向足以弥补挤出的小麦饲用替代量，其他区域进口与替代仍无法挤出，国产玉米需求难有改善，东北产区压力仍将存在。

2. 期货市场：

   • 近期玉米期货反弹更多由现货推动，远月合约相对弱势，近月-远月价差扩大。
   • 在近月期现回归后，玉米期价上涨空间可能有限。

3. 全球供需：

   • USDA4月报告将美玉米饲残用量上调5000万蒲，乙醇用量上调2500万蒲，出口上调7500万蒲，期末库存下调1.5亿蒲至13.52亿蒲。
   • 全球玉米期末库存下调382万吨至2.8385亿吨，整体表现中性偏多。

玉米淀粉

1. 现货市场：

   • 玉米淀粉现货价格稳中有落，原料玉米收购价上调但行业库存继续累积。
   • 行业开机率小幅下滑，但高于出库量，库存小幅增加。

2. 期货市场：

   • 淀粉-玉米价差除近月合约外有所走扩，主要源于成本端支撑。
   • 根据专题报告，前期导致价差走扩的两个因素或走向反面，后期淀粉-玉米价差有望继续收窄。

3. 供需情况：

   • 2020年11月玉米淀粉总消费量240万吨，环比增加9万吨，同比增加12万吨。
   • 行业库存从86.23万吨上升至87.34万吨，开机率从71.22%下降至70.29%。

鸡蛋

1. 现货市场：

   • 鸡蛋现货价格先扬后抑，整体小幅上涨。
   • 主产区均价上涨0.07元至3.85元/斤，主销区均价上涨0.03元至4.03元/斤。

2. 期货市场：

   • 基差再度走弱，期价表现强于现货。
   • 市场关注焦点为后期现货涨幅能否覆盖期价升水，短期留意五一节前备货期现货价格走势，中期继续关注蛋鸡存栏走势。

3. 供需情况：

   • 2021年3月在产蛋鸡存栏11.988亿只，环比下降0.47%，同比下降10.19%。
   • 蛋鸡淘汰日龄小幅上升至462天，生产与流通环节库存继续小幅下降。

交易建议

• 玉米与玉米淀粉：中期维持中性，短期谨慎偏空，建议谨慎投资者观望，激进投资者可考虑继续持有淀粉-玉米价差套利组合。
• 鸡蛋：中期维持中性，短期转为中性，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可参考现货价格走势轻仓短线操作。

风险因素

• 临储拍卖政策
• 国家进口政策
• 新冠肺炎疫情
• 非洲猪瘟疫情

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格编号：证监许可【2011】1289号
• 研究院：农产品组
• 研究员信息：
  • 邓绍瑞：电话010-64405663，邮箱dengshaorui@htfc.com，从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
  • 范红军：电话020-37595315，邮箱fanhongjun@htfc.com，从业资格号F0262666，投资咨询号Z0002196
  • 徐亚光：电话021-68758679，邮箱xuyaguang@htfc.com，从业资格号F3008645，投资咨询号Z0012826
  • 吴青斌：电话021-60827983，邮箱wuqingbin@htfc.com，从业资格号F3054450，投资咨询号Z0015951

数据来源

• USDA
• 华泰期货研究院
• 天下粮仓
• 卓创资讯
• 博亚和讯
• 中国海关
• 汇易网
• Wind

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