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期价弱势未改：玉米、玉米淀粉与鸡蛋市场分析总结

核心内容

玉米市场

• 现货市场：本周玉米现货价格继续弱势运行，深加工开机率下降带动东北与华北深加工企业玉米收购价回落，南方港口库存回升也导致现货价格下跌。
• 期货市场：市场焦点转向新作定价，由于市场普遍预计下一年度存在供需缺口，玉米期货价格在2500下方空间有限。
• 供需展望：上涨驱动来自中下游基于下一年度供需缺口的补库预期，但若内外新作产量无明显变化，需等待贸易商库存去化及新作上市压力释放。

玉米淀粉市场

• 现货价格：玉米淀粉现货价格稳中调整，多数地区持稳，局部地区涨跌互现。
• 库存与开机率：卓创资讯数据显示，淀粉行业开机率继续环比下降，库存亦小幅下滑，但整体仍处于历史同期高位。
• 价差变化：淀粉-玉米价差再度收窄，主要受产区玉米收购价弱势影响。后期矛盾可能集中在原料端，若产区现货价格大幅下跌，可能修复产区与北港价差。

鸡蛋市场

• 现货价格：上周鸡蛋现货价格上涨，本周维持高位震荡，主产区均价下跌至4.92元/斤，主销区均价上涨至5.14元/斤。
• 供需分析：蛋鸡存栏量较低，但养殖利润较好，刺激养殖户补栏积极性。同时，生猪价格下跌可能影响市场对中长期鸡蛋供需改善的预期。
• 库存情况：生产环节和流通环节库存小幅下滑，但整体仍处于较高水平。

主要观点

• 玉米市场：现货价格弱势持续，期货市场对新作供需缺口的预期支撑价格，但实际产量变化是关键变量。
• 玉米淀粉市场：库存高位运行，原料玉米价格弱势拖累价差，后期需关注玉米价格变化。
• 鸡蛋市场：现货价格强势，但市场对供需改善的预期依然存在，养殖利润提升可能带动补栏。

关键信息

交易建议

• 玉米与玉米淀粉：中期与短期均维持中性，建议投资者观望。
• 鸡蛋：中期与短期均维持中性，建议投资者观望。

风险因素

• 国家进口政策
• 新冠肺炎疫情
• 非洲猪瘟疫情

全球玉米供需概况（USDA 9月报告）

• 旧作出口：下调3000万蒲，FSI需求下调4000万蒲，期末库存上调7000万蒲至11.87亿蒲。
• 新作产量：上调2.46亿蒲至149.96亿蒲，单产上调1.7蒲至176.3蒲/英亩。
• 全球库存：旧作期末库存小幅上调至2.8648亿吨，新作期末库存上调1300万吨至2.9763亿吨。

中国玉米供需概况

• 产量与库存：2021年8月玉米产量上调至273000千吨，期末库存上调至207166千吨。
• 进口与出口：玉米进口量增加，出口量下降。
• 库存变化：北方港口库存286万吨，南方港口库存13.6万吨（内贸）及49.6万吨（外贸）。
• 收购情况：国家粮食与物资储备局数据显示，秋粮旺季收购圆满结束，主产区累计收购玉米9703万吨。

美国玉米供需概况

• 出口销售：周度出口销售量90.58万吨，出口装船量16.79万吨，对华出口装船量为0万吨。
• 乙醇产量与库存：乙醇日均产量92.3万桶，期末库存2039万桶。
• CFTC持仓：基金净多持仓下降至28.53万手，商业净空持仓下降至20.19万手。

玉米淀粉供需概况

• 消费量：2021年8月玉米淀粉总消费量220万吨，环比增加25万吨。
• 行业库存：淀粉行业开机率下降至49.46%，库存减少至70.21万吨。
• 生产利润：近月合约生产利润变动不大，1月合约盘面生产利润77元/吨，5月69元/吨，9月60元/吨。

数据来源

• USDA
• 卓创资讯
• 博亚和讯
• 汇易网
• 天下粮仓
• Wind
• 中国海关
• 大商所
• 文华财经
• 华泰期货研究院

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