20210922-华泰期货-谷物农禽周报_基差有所修复_18页_1mb

玉米、玉米淀粉与鸡蛋市场分析总结

核心内容

玉米市场分析

1. 期现货价格走势
   • 现货市场：本周玉米价格继续弱势运行，东北与华北产区及南北方港口现货价格稳中有跌，主要由于贸易商降库存及新作上市预期。
   • 期货市场：市场焦点已转向新作定价，预计下一年度存在供需缺口，需进口和替代补充，2500下方空间有限。然而，市场仍需等待贸易商库存去化和新作上市压力释放，才能带动期现货价格出现上涨。

玉米淀粉市场分析

2. 期现货价格走势
   • 现货价格：稳中调整，多数地区持稳，局部地区涨跌互现，主要因行业开机率带动库存下滑，以及华北产区玉米收购价回落。
   • 期货市场：淀粉-玉米价差小幅走扩，近月合约价差走扩明显，主要因市场担忧环保政策对行业开机率的影响；远月价差走扩幅度较小，主要由于玉米原料价格回落，带动生产利润改善，预计后期开机率有望回升。

鸡蛋市场分析

3. 期现货价格走势
   • 现货价格：上周末回落，本周维持高位震荡，基差小幅走弱。
   • 期货价格：震荡偏强运行，受现货价格支撑。尽管市场对中长期供需改善的预期存在，但因养殖利润较好刺激补栏，加上生猪价格持续下跌，期价反弹空间受限。

主要观点

玉米

• 现货市场持续承压，价格稳中有跌。
• 期货市场关注新作供需，预计新作产量和出口需求稳定，供需缺口需依赖进口和替代补充。
• 市场需等待贸易商库存去化及新作上市压力释放，期现货价格才可能回升。

玉米淀粉

• 行业开机率小幅回升，库存继续下滑，带动价差走扩。
• 近月合约价差走扩明显，主要因政策担忧；远月走扩幅度较小，因原料价格回落带动生产利润改善。
• 行业产能过剩背景下，未来开机率有望回升，对价格形成支撑。

鸡蛋

• 现货价格强势支撑期价，但市场对中长期供需改善的预期存在，影响期价反弹空间。
• 蛋鸡存栏较低，但养殖利润较好，刺激补栏，同时生猪价格下跌对鸡蛋需求形成压制。
• 基差小幅走弱，期价震荡偏强，但反弹空间有限。

关键信息

交易建议

• 玉米与玉米淀粉：中期与短期均维持中性，建议投资者观望。
• 鸡蛋：中期与短期均维持中性，建议投资者观望。

风险因素

• 国家进口政策
• 新冠肺炎疫情
• 非洲猪瘟疫情

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号
• 研究院：农产品组
• 研究员：邓绍瑞、范红军、徐亚光、吴青斌

全球玉米供需概况

USDA 9月供需报告

• 旧作出口：下调3000万蒲，期末库存上调7000万蒲至11.87亿蒲。
• 新作产量：上调2.46亿蒲至149.96亿蒲，期末库存上调1.66亿蒲至14.08亿蒲。
• 中国产量：上调500万吨。
• 阿根廷产量：上调200万吨。
• 全球旧作期末库存：小幅上调至2.8648亿吨。
• 全球新作期末库存：上调1300万吨至2.9763亿吨。

中国玉米供需概况

国内玉米现货

• 东北与华北产区及南北方港口现货价格局部小幅回落。
• 临储小麦投放量与成交情况显示市场对替代品需求有限。
• 秋粮收购圆满结束，主产区累计收购玉米9703万吨。

玉米淀粉供需概况

玉米淀粉现货

• 现货价格稳中调整，库存继续下滑。
• 2021年8月总消费量220万吨，环比增加25万吨，同比增加7万吨。
• 行业开机率小幅回升至49.80%，厂家+港口库存下降至65.39万吨。

鸡蛋供需概况

鸡蛋现货

• 主产区均价下跌0.10元至4.82元/斤，主销区均价下跌0.07元至5.07元/斤。
• 蛋鸡存栏11.76亿只，环比增加0.35%，同比下降9.52%。
• 蛋鸡淘汰量2151万只，淘汰日龄小幅回落至488天。
• 蛋鸡养殖利润小幅下滑至56.66元/只。

数据来源

• USDA
• 卓创资讯
• 博亚和讯
• 汇易网
• 天下粮仓
• Wind
• 文华财经
• 大商所
• 中国海关
• 华泰期货研究院

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