20210321-华泰期货-谷物农禽周报_期价分化运行_18页_1mb

期价分化运行总结

核心内容概述

当前市场中，玉米、玉米淀粉和鸡蛋的期现货价格呈现出分化运行的态势。玉米现货价格在华北地区因到车量下降有所回升，但东北产区仍面临价格下跌压力；玉米淀粉现货价格因库存回升和原料成本下降而走弱，但期价因基差回归表现相对强势，价差走扩；鸡蛋现货价格整体波动不大，但基差有所走强，期价转弱。

主要观点与关键信息

玉米市场

1. 现货价格：华北深加工门前到车量下降带动玉米收购价出现回升，但东北产区价格仍处于顺价状态，需关注其能否止跌。
2. 期货价格：玉米期货对现货价格仍有较大幅度贴水，现货价格下跌幅度和节奏是市场关注焦点。
3. 关注因素：
   • 贸易商挺价心理
   • 各级储备入市动向

玉米淀粉市场

1. 现货价格：因库存回升和原料成本下降，现货价格继续弱势下跌。
2. 期货价格：受近月基差回归带动，期价相对强势。
3. 价差分析：淀粉-玉米价差继续扩大，后期需留意价差缩窄机会。
4. 行业情况：
   • 行业产能过剩
   • 生产利润低位运行
   • 2月开机率小幅回升，库存大幅增加

鸡蛋市场

1. 现货价格：先抑后扬，整体变动不大，主产区均价上涨0.02元至3.62元/斤，主销区均价持平在3.79元/斤。
2. 基差变化：随着市场乐观预期弱化，期价转为弱势，带动基差走强。
3. 关注因素：
   • 非洲猪瘟疫情对生猪供应的影响
   • 蛋鸡存栏走势，尤其是淘汰日龄较低是否导致大规模延淘
   • 2月在产蛋鸡存栏环比增加0.48%，同比下降8.86%

交易建议

1. 玉米与玉米淀粉：
   • 中期维持中性，短期谨慎偏空。
   • 建议谨慎投资者观望，激进投资者可考虑轻仓入场做空淀粉-玉米价差。
2. 鸡蛋：
   • 中期维持中性，短期转为中性。
   • 建议投资者观望为宜，可继续持有5-9反套。

风险因素

• 政策风险：临储拍卖政策、国家进口政策
• 疫情风险：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情

全球玉米供需概况

• USDA3月报告：
  • 美国期末库存维持在15.02亿蒲
  • 全球期末库存上调114万吨至2.8767亿吨
• 供需变化：
  • 中国进口上调650万吨，饲用需求上调600万吨
  • FSI需求下调400万吨，期末库存上调450万吨
• 库存使用比：
  • 全球库存使用比维持在23.32%左右
  • 美国库存使用比维持在13.75%左右
  • 中国库存使用比维持在72.13%左右

国内玉米供需情况

• 现货价格：东北产区价格持续走弱，华北因到车量下降收购价出现上涨。
• 库存数据：
  • 南方港口内贸玉米库存44.4万吨，外贸玉米库存72.1万吨
  • 北方港口玉米库存337.56吨
• 临储拍卖：3月9-10日计划投放403.31万吨，实际成交226.34万吨，成交率56.12%
• 收购量：截至2月28日，主产区累计收购玉米7546万吨

玉米淀粉供需情况

• 现货价格：弱势下跌，主要受原料成本和库存回升影响。
• 行业数据：
  • 行业开机率小幅回升至72.87%
  • 68家企业库存大幅回升至77.03万吨
• 生产利润：
  • 现货生产利润小幅下滑
  • 盘面生产利润继续改善，1月合约利润157元，5月291元，9月135元
• 价差分析：淀粉-玉米价差继续扩大，后期关注价差缩窄机会

鸡蛋供需情况

• 现货价格：主产区均价上涨，主销区均价持平
• 存栏与淘汰：
  • 2月在产蛋鸡存栏12.05亿只，环比增加0.48%
  • 18家代表企业蛋鸡苗销量环比下降5.76%，同比增长25.38%
  • 周度淘汰量55.09万只，全国淘汰1583万只
  • 蛋鸡淘汰日龄维持在457天
• 库存情况：
  • 生产环节库存2.07天，流通环节库存1.32天，较上周小幅下降
• 养殖利润：蛋鸡养殖利润回升至17.83元/只

数据来源与图表说明

• 全球玉米供需平衡表：展示各年度期初库存、产量、进口量、出口量、消费量及期末库存数据。
• 中国玉米供需平衡表：提供国内玉米供需数据，包括库存、产量及进口情况。
• 玉米淀粉供需平衡表：包括消费量、开机率、库存及生产利润等数据。
• 鸡蛋供需平衡表：涵盖在产蛋鸡存栏、鸡苗销量、淘汰鸡数量及库存等关键指标。

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