20210411-华泰期货-谷物农禽周报_基差继续修复_18页_1mb

基差继续修复总结

核心内容

本报告主要分析了玉米、玉米淀粉和鸡蛋的期现货市场动态，以及全球和中国玉米供需情况。报告指出，近期市场主要受到基差修复、供需变化、政策调整和疫情等因素影响，整体趋势偏中性，部分品种存在短期偏空机会。

主要观点

玉米

1. 期价大幅反弹：近期玉米期价反弹主要由基差修复推动，但反弹空间可能有限。
2. 现货价格回升：华北产区与北港现货价格上涨，带动东北产区止跌企稳。
3. 需求端压力：东北产区陈化水稻定向投放足以弥补挤出的小麦饲用替代量，其他区域进口与替代仍无法挤出，国产玉米需求难有改善。
4. 远月相对弱势：近月-远月价差扩大，显示远月合约相对弱势。
5. 交易建议：中期维持中性，短期谨慎偏空，建议谨慎投资者观望，激进投资者可考虑继续持有淀粉-玉米价差套利组合。

玉米淀粉

1. 库存继续回升：行业开机率小幅下滑，但高于出库量，库存小幅增加。
2. 价差变动：淀粉-玉米价差收窄，主要因前期导致价差走扩的两个因素或走向反面，且原料成本端或趋于修复。
3. 生产利润区域分化：华北产区下跌，东北产区回升，盘面生产利润继续下滑。
4. 交易建议：中期维持中性，短期谨慎偏空，建议谨慎投资者继续持有5-9反套，激进投资者可考虑持有单边空单。

鸡蛋

1. 现货止跌回升：带动期价震荡偏强运行，但临近周末现货再度弱势，市场预期弱化，期价大幅下跌。
2. 基差走强：现货下跌带动基差继续走强。
3. 关注因素：
   • 猪价走势：了解春节前后非洲猪瘟疫情对鸡蛋替代需求的影响。
   • 蛋鸡存栏：卓创资讯数据显示3月在产蛋鸡存栏变动不大，后期关注蛋鸡淘汰日龄较低是否会导致大规模延淘。
4. 交易建议：中期维持中性，短期谨慎偏空，建议谨慎投资者继续持有5-9反套，激进投资者可考虑持有单边空单。

关键信息

全球玉米供需概况

• USDA4月供需报告：
  • 美玉米饲残用量上调5000万蒲，乙醇用量上调2500万蒲，出口上调7500万蒲，期末库存下调1.5亿蒲至13.52亿蒲。
  • 全球玉米期末库存下调382万吨至2.8385亿吨。
• 全球供需趋势：整体表现中性偏多，全球玉米期末库存低于市场预期。

中国玉米供需概况

• 期现货价格：国内玉米现货止跌回升，华北涨幅最大，东北和南方港口相对弱势。
• 库存情况：北方港口库存小幅上升，南方港口库存维持高位。
• 临储拍卖：3月30-31日临储小麦计划投放402.24万吨，实际成交158.84万吨，成交率39.48%，均价2363元/吨。
• 陈化水稻定向投放：约200万吨，总体成交率70%左右。
• 玉米收购量：国家粮食与物资储备局数据显示，主产区累计收购玉米8454万吨。

美玉米期现货数据

• 出口销售与装船量：周四公布的出口销售报告显示，美玉米出口销售量75.70万吨，出口装船量205.34万吨，高于4月USDA供需报告预估。
• 乙醇产量与库存：EIA数据显示，美玉米乙醇当周平均每天产量97.5万桶，期末库存为2064.2万桶。
• 期货持仓：CFTC数据显示，基金净多持仓小幅下降至50.94万张，商业净空持仓继续上升至47.85万张。

玉米淀粉期现货数据

• 现货价格波动：玉米淀粉现货价格先抑后扬，主要受玉米原料端影响。
• 行业库存：行业开机率小幅下降，库存小幅上升。
• 生产利润：华北产区下跌，东北产区回升，盘面生产利润继续下滑。
• 价差变动：淀粉-玉米价差收窄，主要因供需和成本端因素。

鸡蛋期现货数据

• 现货价格：国内鸡蛋现货价格震荡偏强，主产区均价上涨0.07元至3.78元/斤，主销区均价上涨0.09元至4.00元/斤。
• 存栏与淘汰：3月在产蛋鸡存栏环比下降0.47%，同比下降10.19%；蛋鸡淘汰日龄小幅上升至461天。
• 养殖利润：蛋鸡养殖利润小幅上升至23.75元/只。

风险因素

• 政策因素：临储拍卖政策、国家进口政策。
• 疫情因素：新冠肺炎疫情和非洲猪瘟疫情。
• 市场因素：供需变化、价格波动、基差修复。

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