20201225-天风证券-共创草坪-605099.SH-顶层推动社区足球场普及_激发运动草需求间接带动休闲草发展_3页_726kb

共创草坪（605099）总结

核心内容概述

共创草坪是一家全球领先的人造草坪企业，专注于人造草坪的研发、生产和销售。公司凭借其技术与渠道优势，在全球市场占据重要地位。2019年，公司全球市场占有率达15%。随着国家政策推动社区足球场建设，人造草坪的需求将显著增长，进而带动休闲草市场的发展。

主要观点

• 政策驱动：国家加快推进城市社区足球场地设施建设，预计到2025年实现新建居住社区至少配建一片非标准足球场地设施，2035年实现全覆盖，这将有效带动人造草坪需求。
• 人造草坪优势：相比天然草坪，人造草坪具有耐用性、经济性、不受天气和季节影响、维护成本低等优点，且在颜色、外观、接触舒适度等方面已接近天然草。
• 市场渗透率低：尽管人造草坪具备诸多优势，但其在足球场等运动场所的市场渗透率仍较低，未来增长空间较大。
• 市场需求预测：若足球场用人造草坪渗透率逐步提升，仅此一领域即可为行业带来显著增量市场。
• 消费者认知提升：随着社区足球场的普及，群众对人造草坪的认知将逐步增强，从而间接带动休闲草市场的发展。

关键信息

政策背景

• 政策文件：2020年12月24日，住建部和体育总局联合印发《关于全面推进城市社区足球场地设施建设的意见》。
• 目标：
  • 2025年：地级及以上城市新建居住社区至少配建一片非标准足球场地设施。
  • 2035年：实现城市社区足球场地设施全覆盖，具备条件的城市街道、街区内配建一片标准足球场地设施。

市场潜力

• 足球场用人造草坪：2017年全球足球场用人造草坪铺装面积约为0.87亿万方，仅约1.2万块足球场地使用人造草坪。
• 未来增长：随着政策推动，足球场用人造草坪市场将快速增长，带动休闲草市场发展。

公司财务预测

• EPS预测：2020年1.02元，2021年1.23元，2022年1.48元。
• PE预测：2020年29.58倍，2021年24.43倍，2022年20.32倍。
• 收入与利润：
  • 营业收入预计从2018年的1,397.68百万元增长至2022年的2,854.41百万元。
  • 归属于母公司净利润预计从2018年的228.31百万元增长至2022年的593.18百万元。

财务指标

• 毛利率：从2018年的33.74%逐步提升至2022年的39.58%。
• 净利率：从2018年的16.33%提升至2022年的20.78%。
• ROE：从2018年的33.47%下降至2022年的24.25%。
• 资产负债率：从2018年的36.30%逐步下降至2022年的14.53%。
• 流动比率：从2018年的1.61上升至2022年的5.49。
• 速动比率：从2018年的1.00上升至2022年的4.33。

投资评级

• 6个月评级：买入（维持评级）。
• 当前价格：30.13元。
• 目标价格：未明确。

风险提示

• 政策执行力度不及预期。
• 市场竞争激烈。
• 核心高管流失。
• 销售不及预期。

总结

共创草坪作为全球最大的人造草坪企业之一，受益于国家政策推动城市社区足球场建设，有望在未来几年内实现显著增长。随着人造草坪在运动场所的渗透率提升，消费者对其认知度也将增强，从而带动休闲草市场的发展。公司财务表现良好，盈利能力持续提升，市场估值逐步下降，投资前景乐观。然而，需关注政策执行力度、市场竞争、高管稳定性及销售表现等潜在风险。