> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 共创草坪2026年中报点评报告总结 ## 核心内容概述 本报告对共创草坪2026年上半年的经营表现及未来发展趋势进行了分析，重点围绕其收入增长、毛利率变化、市场占有率、产能扩张、成本控制及投资建议等方面展开。报告指出，尽管面临汇率波动等外部挑战，共创草坪仍凭借其全球龙头地位和持续的降本增效措施，展现出稳健的盈利能力与成长潜力。 --- ## 主要观点 ### 1. **业绩表现** - **2026年H1营收**：18.22亿元，同比增长8.32%； - **2026年H1归母净利润**：3.79亿元，同比增长9.90%； - **2026年H1扣非归母净利润**：3.75亿元，同比增长9.56%； - **Q2营收**：9.08亿元，同比增长2.15%； - **Q2归母净利润**：1.78亿元，同比下降5.63%； - **Q2扣非归母净利润**：1.76亿元，同比下降6.01%。 ### 2. **销量与收入增长** - **全年销量**：累计销售人造草坪6274万平方米，同比增长26.80%； - **产品结构**： - 休闲草收入：12.84亿元，同比增长7.41%； - 运动草收入：3.44亿元，同比增长18.76%； - 仿真植物及其他收入：1.94亿元，同比下降1.48%； - **海外市场表现**： - 国际市场收入：17.29亿元，同比增长8.12%，占总营收的94.89%； - 海外休闲草销量同比增长26.75%，收入同比增长8.21%； - 量增快于收入增长，主要因销售均价下降及产品结构变化； - **国内市场收入**：0.93亿元，同比增长12.24%。 ### 3. **毛利率与费用变化** - **2026年H1毛利率**：33.95%，同比提升0.71个百分点； - **费用率变化**： - 销售费用率：+0.59pct； - 管理费用率：-0.03pct； - 研发费用率：-0.28pct； - 财务费用率：+2.07pct，主要受汇兑损失影响（26H1汇兑损失2584.54万元，去年同期为汇兑收益996.66万元）； - **Q2毛利率**：33.28%，同比下降0.57个百分点； - **Q2归母净利率**：19.61%，同比下降1.62个百分点。 ### 4. **现金流情况** - **2026年H1经营活动现金流净流入**：2.73亿元，同比下降1.87%； - **Q2经营活动现金流净流入**：2.43亿元，同比增长11.02%。 --- ## 关键信息 ### 1. **全球市场地位** - 根据AMI Consulting数据，2025年全球人造草坪需求量为4.21亿平方米，销售金额达34.64亿欧元，预计2029年销售金额将增长至38.83亿欧元； - 公司2025年全球市场占有率23%，连续15年销量全球第一； - 公司拥有淮安、越南、印尼三大生产基地，截至2026年H1末，年产能达1.60亿平方米，全球产能领先。 ### 2. **成本控制与降本增效** - 公司持续推进制造、研发、采购、销售全系统降本； - 越南共创于2026年1月取得科技企业证书，享受税收优惠，进一步增强成本竞争力。 ### 3. **盈利预测与投资建议** - **收入预测**（亿元）： - 2026年：38.6（+17%）； - 2027年：44.7（+16%）； - 2028年：51.6（+15%）； - **归母净利润预测**（亿元）： - 2026年：7.5（+13%）； - 2027年：8.9（+19%）； - 2028年：10.4（+16%）； - **PE估值**： - 2026年：17.82X； - 2027年：14.98X； - 2028年：12.87X； - **投资建议**：维持“买入”评级。 ### 4. **风险提示** - 行业竞争加剧； - 原材料价格波动； - 贸易摩擦及汇率波动。 --- ## 财务摘要 | 项目 | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |------|------------------|------------------|------------------|------------------| | 营业收入 | 3291 | 3855 | 4468 | 5156 | | 归母净利润 | 668 | 751 | 894 | 1041 | | 每股收益 | 1.66 | 1.87 | 2.22 | 2.59 | | P/E | 20.06 | 17.82 | 14.98 | 12.87 | --- ## 财务比率 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入增长率 | 11.49% | 17.14% | 15.91% | 15.39% | | 营业利润增长率 | 28.99% | 12.81% | 18.95% | 16.47% | | 归母净利润增长率 | 30.60% | 12.54% | 18.95% | 16.46% | | 毛利率 | 34.22% | 32.82% | 33.22% | 33.62% | | 净利率 | 20.29% | 19.49% | 20.00% | 20.19% | | ROE | 21.16% | 18.23% | 17.84% | 17.12% | | ROIC | 18.02% | 16.54% | 16.08% | 15.63% | | 资产负债率 | 24.81% | 16.32% | 19.11% | 16.37% | | 净负债比率 | 33.00% | 19.50% | 23.62% | 19.57% | | 流动比率 | 2.78 | 4.52 | 3.97 | 4.72 | | 速动比率 | 2.18 | 3.39 | 3.11 | 3.82 | | 总资产周转率 | 0.88 | 0.85 | 0.80 | 0.77 | | 应收账款周转率 | 5.29 | 6.95 | 7.58 | 6.88 | | 应付账款周转率 | 8.70 | 12.33 | 17.14 | 13.27 | --- ## 投资评级说明 - **买入**：证券相对于沪深300指数表现+20%以上； - **增持**：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%； - **中性**：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%； - **减持**：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。 - **行业评级**： - 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上； - 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%； - 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。 --- ## 基本数据 | 项目 | 数值 | |------|------| | 收盘价 | ¥33.27 | | 总市值（百万元） | 13,396.59 | | 总股本（百万股） | 402.66 | --- ## 总结 共创草坪2026年上半年实现稳健增长，海外业务贡献主要收入来源，全球市场占有率保持领先。尽管Q2受汇率扰动影响，利润有所下滑，但公司通过持续的降本增效措施和产能扩张，支撑其长期成长。未来三年，公司预计实现收入和净利润的稳步增长，估值逐步下降，投资价值凸显。分析师建议维持“买入”评级。