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共创草坪（605099）公司点评总结

报告概述

本报告分析共创草坪（股票代码：605099），重点关注公司2023年全年及2024年第一季度的业绩表现，并对其未来发展趋势做出预测。

核心业绩表现

• 2023年业绩下滑：

  • 营收为246亿元，同比下降4%；
  • 归母净利润为43.1亿元，同比下降35%；
  • 扣除非经常性损益后净利润为41.9亿元，同比下降24%。

• 2024年第一季度业绩转好：

  • 营收同比增长23%，达到68.8亿元；
  • 归母净利润同比增长29%，达到12.1亿元；
  • 扣非归母净利润同比增长40%，达到11.7亿元；期间费用率同比下降4.65%。

毛利率分析

• 2023年毛利率达到31.6%，同比增长2.8个百分点；
• 原材料价格下行是主要驱动因素，特别是核心原材料的下滑直接带动毛利率修复；
• 2024年第一季度毛利率下降至30.48%，反映市场压力增加。

所属市场与龙头地位

• 全球人造草坪市场规模持续增长，中国厂商在国际市场领先，2021年全球前十大企业中已占五席；
• 公司市占率达到18%，是全球产能最高的生产企业；
• 休闲草产品需求增长强劲，复合增长率达22%，远高于行业平均水平。

投资建议与评级展望

• 盈利预测：

  • 2024年、2025年及2026年预计营收分别为301亿元、364亿元、436亿元，增长率分别为22%、21%、20%；
  • 归母净利润预期亦同步增长，分别为55亿、67亿、80亿元，对应市盈率分别为17、14、11倍。

• 推荐评级：维持“买入”评级，表示看好公司未来增长潜力。

风险提示

• 汇率波动风险；
• 原材料价格波动风险；
• 可能面临行业竞争加剧。

关键要点与展望

公司2024年第一季度订单修复明显，业绩触底回升。尽管原材料价格趋于稳定可能短期内带来产品价格压力，但公司作为行业龙头，在稳固销量增长的基础上具备一定的盈利改善空间。