投中研究院--2020年政府引导基金专题研究报告-重磅发布-引导基金进入存量优化阶段_37页_11mb

2020年政府引导基金专题研究报告总结

核心内容

本报告由投中研究院发布，分析了2020年政府引导基金的发展现状、管理办法修订重点及未来趋势。报告指出，政府引导基金主要由各级政府单独出资或带动社会资本设立，旨在支持当地产业发展和创业企业发展，以政策导向为主，不以盈利为核心目标，但对资金安全度要求较高。

主要观点

• 政策导向与市场化运作并重：政府引导基金在推动政策目标的同时，也在逐步向市场化运作靠拢，通过修订管理办法，提升管理效率，优化投资流程。
• 规模与数量增长放缓：2019年政府引导基金数量和规模增速下降，进入存量优化阶段。
• 区域发展差异明显：政府引导基金集中于东南沿海和京津冀地区，但西北地区新设引导基金规模增长较快。
• 市级引导基金占比高：市级政府引导基金在数量和规模上均占比较高，成为政府引导基金的主要形式。
• 反投比例与认定标准放宽：多数引导基金降低了反投比例要求，并扩展了反投认定范围，以促进招商引资。
• 让利机制与绩效管理：引导基金通过让利机制激励子基金和管理机构，同时推行全过程绩效管理体系，提升资金使用效率。

关键信息

数据发现

• 政府引导基金自身规模：2020年6月，国内政府引导基金自身规模达21,452亿元。
• 政府引导基金总数量：截至2020年6月，国内共设立1,349支政府引导基金。
• 母子基金群总规模：政府引导基金母子基金群总规模约为93,958亿元。
• 地域分布：政府引导基金主要集中在浙江、北京、上海、深圳、江苏、广东六大热点辖区，合计占44.41%。
• 市级引导基金：市级引导基金数量和规模占比分别为51%和43.5%，是政府引导基金的主体。

管理办法修订重点

• 管理架构及审批流程：部分引导基金精简管理架构，优化审批流程，提升决策效率。
• 申请机构准入及双落地要求：放宽对管理人与普通合伙人“双落地”的要求，接受境外机构申请。
• 引导基金出资比例及国资占比：提升出资比例和国资占比，降低已募集到位资金要求，适应子基金募资困境。
• 投资领域与方式：引导基金投资范围更加丰富，支持特色领域及海外投资。
• 反投与认定标准：反投比例和认定方式有所放宽，部分基金将招商引资与反投挂钩。
• 政策诉求与投资回报的权衡：探索“政策性”与“市场化”之间的平衡，通过分类管理（专项子基金与市场化子基金）实现政策目标与市场效率的兼顾。
• 让利与返利机制：引导基金通过让利机制激励子基金和管理机构，提升投资积极性。
• 全过程绩效管理体系：建立全过程绩效管理机制，提升资金使用效率，不单独考核单只基金或项目盈亏。
• 受托管理机构的管理与激励：明确管理费支付标准，探索激励机制，提升管理机构积极性。
• 尽职免责机制：建立尽职免责机制，鼓励管理机构在政策目标下积极运作。
• 强制退出权：设立强制退出机制，清理不符合要求的子基金，推动规范化发展。

发展趋势

• 自身优化：引导基金精简管理层级，下放审批权限，选择适合自身地域特点的投资领域与方式。
• 与GP合作：加强与熟悉当地投资环境的GP合作，放宽“双落地”要求，灵活调整出资比例。
• 与LP利益一致：通过多样化的让利、返利机制，探索与市场化LP利益一致的途径。
• 公司化运作：部分国家级引导基金如国家中小企业发展基金，逐步转向公司制主体，与市场化接轨。
• 多样化投资：引导基金投资范围更加多样化，支持特色领域及海外投资，推动产业创新。

案例分析

国家中小企业发展基金

• 设立背景：2015年设立，注册资本357.5亿元，注册地为上海浦东新区。
• 投资方式：80%参股子基金+20%项目跟投。
• 子基金设立要求：每支子基金认缴总规模不低于15亿元，引导基金出资不超过30%。
• 投资领域：重点支持种子期、初创期成长型中小企业。
• 投资成效：已投资多个优秀项目，如宁德时代、比亚迪汽车、信达生物制药等。
• 组织架构：由财政部、人保集团、上海申能等机构共同发起，公司制主体运作，设有股东会、董事会、监事会等。

服务贸易创新发展引导基金

• 设立背景：2018年经国务院批准设立，由财政部、商务部、招商局资本管理有限责任公司共同发起。
• 基金规模：总规模300亿元，分三期募集，首期规模100.08亿元。
• 运作模式：采用“母基金参股子基金+母基金直投项目”模式，支持服务贸易相关领域。
• 投资领域：涵盖计算机和信息服务、研究开发和技术服务、广播影视与视听服务等22个一级目录。
• 已投资项目：包括asmed、embrace life、CNGR中伟等优秀企业。

江苏省政府投资基金

• 设立背景：2015年设立，是国内首个采用有限合伙制方式运作的省级综合性政府投资基金。
• 投资方式：采用“母一子基金”结构，支持重点区域和重要领域。
• 已合作管理人：包括国投创新、善达投资、元禾控股、毅達資本等。
• 已投资项目：包括宁德时代、比亚迪汽车、长风药业、Innovent等。

总结

本报告全面分析了政府引导基金的发展现状、管理办法修订重点及未来趋势，强调政策导向与市场化运作的结合，推动引导基金的规范化、精细化发展。同时，通过案例分析，展示了国家级和省级引导基金在支持产业发展、促进创新方面的实际成效和运作模式。