2020年政府引导基金专题研究报告-投中研究院-2020.11-37页_2mb

2020年政府引导基金专题研究报告总结

核心内容

本报告由投中研究院发布，分析了2020年中国政府引导基金的发展现状、管理办法修订重点、发展趋势及典型案例。报告指出，政府引导基金作为政府支持产业发展的重要工具，其设立和运作在近年来逐步从“快速扩张”转向“存量优化”阶段。

主要观点

政府引导基金发展现状

• 截至2020年6月底，全国共设立1,349支政府引导基金，总规模达21,452亿元，母子基金群总规模约为93,958亿元。
• 政府引导基金进入存量优化阶段，2019年设立数量和规模增速较2018年有所放缓。
• 政府引导基金集中于东南沿海及京津冀地区，其中浙江、北京、上海、深圳、江苏、广东六大热点辖区合计占总规模的44.41%。
• 市级政府引导基金数量和规模占比双高，是当前引导基金体系的主体。

引导基金管理办法修订重点

• 管理架构与审批流程：部分引导基金精简管理架构，提升决策效率。
• 申请机构准入：放宽“双落地”要求，接受境外管理人，优化累计管理规模认定方式。
• 出资比例与国资占比：提升出资比例和国资占比，以应对子基金募资困难。
• 投资领域与方式：引导基金投资范围更加丰富，涵盖海外投资、特色领域等。
• 反投比例与认定标准：多数引导基金反投比例下降，认定方式更加灵活。
• 政策诉求与市场化平衡：通过分类管理（专项子基金与市场化子基金）及让利机制协调政策性与市场化目标。
• 全过程绩效管理：建立事前评估、事中监控、事后评价的绩效管理体系。
• 受托管理机构管理与激励：明确管理费支付标准，探索激励机制以提高管理效率。
• 尽职免责机制：明确对尽职履责的投资决策不追责，鼓励创新与风险容忍。
• 强制退出机制：设定特定退出条件，推动基金规范化和精细化管理。

关键信息

地域分布

• 华东地区：数量和规模均居全国首位，共设立587只基金，规模7,358亿元。
• 华北地区：设立215只基金，规模5,066亿元，排名第二。
• 华南地区：设立189只基金，规模3,752亿元，排名第三。
• 西北地区：2019年新设引导基金规模增长显著。

政府引导基金数量与规模

• 国家级基金：数量仅占1.41%，但规模占8.07%。
• 市级基金：数量占51%，规模占43.5%。

2019年新设情况

• 省级基金：新设规模稳中有升，达1537.8亿元。
• 区县级基金：新设规模为700.01亿元。
• 市级基金：新设规模下降73.35%，至1157.9亿元。

管理办法修订趋势

• 引导基金逐步向市场化、公司化方向发展，强调规范管理与绩效导向。
• 引导基金与GP、LP关系更加灵活，注重利益一致性。
• 引导基金开始注重风险管控与尽职免责机制，提升投资安全性。

发展趋势

1. 引导基金自身：精简管理层级，下放审批权限，探索适合自身发展的投资领域和方式。
2. 与GP关系：加强与熟悉本地市场的GP合作，放宽“双落地”要求，提升投资效率。
3. 与LP关系：建立多样化的让利、返利机制，增强市场化LP参与意愿。
4. 政策与市场平衡：通过分类管理及差异化机制，实现政策目标与市场运作的协调。
5. 公司制转型：国家级引导基金如国家中小企业发展基金逐步转向公司制主体，实现与市场化接轨。

案例分析

国家中小企业发展基金

• 设立背景：2015年设立，注册资本357.5亿元，采用公司制形式。
• 投资方式：80%参股子基金，20%项目跟投。
• 投资领域：重点支持种子期、初创期成长型中小企业。
• 投资成效：截至2020年8月，已设立多支子基金，总规模达195亿元，投资超332个项目。
• 运作模式：基金公司制，由国家中小企业发展基金有限公司负责投资决策及运营管理。

服务贸易创新发展引导基金

• 设立背景：2018年经国务院批准设立，总规模300亿元，分三期募集。
• 投资领域：涵盖计算机和信息服务、医疗保健服务、金融服务等多个服务贸易相关领域。
• 运作模式：采用母基金参股子基金+直投项目方式，由招商局资本管理公司负责管理。

江苏省政府投资基金

• 设立背景：2015年设立，是国内首个采用有限合伙制的省级综合性政府投资基金。
• 投资方向：聚焦于重点产业及区域发展，推动经济转型升级。
• 管理机制：通过“母一子基金”结构进行投资，强调科学的收益分配与利益让渡机制。

总结

政府引导基金在2020年进入存量优化阶段，其发展更注重规范化、市场化与绩效管理。各地政府通过修订管理办法，逐步完善投资机制，提升基金运作效率，同时探索让利与激励机制，以实现政策目标与市场运作的平衡。典型案例显示，引导基金正朝着公司制、市场化方向发展，推动区域经济与产业创新。