投中专题研究：2015年政府引导基金专题研究报告（2016年5月）_19页_1mb

2015年政府引导基金专题研究报告总结

核心内容

2015年，我国政府引导基金在政策推动下迅速发展，不仅数量和规模大幅增长，而且在运作方式、投资方向和投后管理等方面呈现出新的变化。政府引导基金作为撬动社会资本的重要工具，其作用从单纯的财政杠杆扩展到产业引导、经济结构调整和区域发展支持。

主要观点

• 政策推动：2015年政府引导基金的快速发展得益于一系列国家利好政策的出台，如《创业投资企业管理暂行办法》、《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》以及《政府投资基金暂行管理办法》。
• 规模扩张：2015年全国共成立457支政府引导基金，目标设立规模达12806.9亿元，平均单支基金规模达28.02亿元，较2014年及以前增长近三倍。
• 区域分布：华北地区成为设立最多、规模最大的地区，其次是华东、华南。华中和西北地区虽基金数量较少，但依靠个别大规模基金带动整体规模。
• 投资方向：政府引导基金重点关注TMT、医疗健康和消费品及服务领域，这些行业代表了未来经济增长的潜力和国家政策支持的重点。
• 管理方式：引导基金的管理模式趋于市场化，部分省级和市级基金开始引入第三方尽调机构，提高投资决策的专业性和安全性。
• 投后管理：财政部及地方政府开始建立绩效评价和考核制度，强调对引导基金投资后的监督与管理，以确保政策目标的实现。

关键信息

引导基金成立情况

• 国家级基金：2015年1月设立400亿元的国家新兴产业创业投资引导基金，9月设立600亿元的国家中小企业发展基金。
• 地方基金：2015年新增227支引导基金，其中湖北长江经济带产业基金规模最大，目标规模2000亿元，财政出资400亿元。
• 地域分布：
  • 华北地区：156支，目标规模6425.4亿元
  • 华东地区：131支，目标规模911.5亿元
  • 华南地区：58支，目标规模943.4亿元
  • 华中地区：34支，目标规模2386.9亿元
  • 西北地区：22支，目标规模1337.1亿元
  • 西南地区：33支，目标规模478.7亿元
  • 东北地区：23支，目标规模323.9亿元

投资管理新变化

1. 规模变大：2015年政府引导基金平均单支规模达41.9亿元，是2014年及以前的近3倍。
2. 资源配置趋于均衡：引导基金不再仅限于创业投资，而是开始关注传统产业转型升级、现代服务业、绿色农业等领域。
3. 政府出资态度谨慎：政府在出资前会进行多轮尽调，部分基金邀请三方机构参与，确保资金安全。
4. 监督及考核机制开始建立：财政部出台《政府投资基金暂行管理办法》，强调绩效评价和年度检查，山东省率先推出绩效评价管理暂行办法。

主要问题

1. 引导基金结存现象严重：大量财政资金未能有效使用，反映出政策执行不力和专业能力不足。
2. 政策性与市场化不协调：政府引导基金在追求政策目标的同时，也需兼顾市场化运作，二者之间的平衡仍是挑战。
3. 管理机构专业人才不足：政府引导基金在投后管理方面缺乏专业人才，影响了增值服务的提供和资源的有效整合。

投后管理

• 监督管理：要求定期汇报、第三方审计和绩效考核，以确保资金使用合规和政策目标达成。
• 增值服务：政府引导基金可为被投资企业提供政策资源支持，如税收优惠等，但实际操作中仍存在不足。

典型案例

案例一：湖北省长江经济带产业基金

• 规模：2000亿元，财政出资400亿元。
• 投资方向：聚焦七大战略性新兴产业，设置负面清单，避免投资房地产、金融衍生品等。
• 管理模式：高度市场化，政府仅派出一位干部担任管理公司董事长，其余人员市场化招聘。
• 尽调机制：由内部团队和第三方机构共同参与尽调，标准趋于社保尽调。

案例二：吉林省产业投资引导基金

• 规模：2015年基金规模达2000亿元，财政出资部分为100亿元。
• 投资方向：聚焦省内战略性新兴产业及重点产业。
• 管理模式：由财政厅核心团队负责政策把握，同时引入市场化财务和法务人员。
• 尽调机制：邀请第三方机构进行尽调，确保投资决策的科学性。
• 投后管理：定期提交运行报告，不干预子基金日常运营，仅在出现违法违规或偏离政策导向时采取措施。

案例三：北京市中小企业发展基金

• 规模：截至2015年底，基金规模达22.2亿元。
• 投资方向：重点支持中小企业，尤其是互联网和电子信息领域。
• 投后管理：定期召开汇报会，未来计划通过活动促进产业对接，实现投贷联动。
• 创新举措：设立债权基金，与多家担保公司合作，拓宽中小企业融资渠道。

投中信息对接服务

• 服务内容：包括制度建设梳理、基金架构设计、子基金尽职调查、基金托管等。
• 服务对象：覆盖全国80%的天使投资、创业投资和私募股权投资机构。

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