20201118-投中研究院-2020年政府引导基_专题研究报告_37页_11mb

报告摘要

2020年政府引导基金专题研究报告总结

核心内容概述

本报告全面分析了2020年政府引导基金的发展现状、管理办法调整情况、发展趋势及典型案例，旨在揭示政府引导基金在政策导向与市场化运作之间的平衡机制及其对地方产业发展的推动作用。

主要观点与关键信息

一、政府引导基金发展现状

规模与数量：截至2020年6月底，全国共设立1,349支政府引导基金，总规模达21,452亿元，母子基金群总规模约为93,958亿元。
增速放缓：2019年引导基金数量及规模增速下降，进入存量优化阶段。
地域分布：
- 集中区域：政府引导基金主要集中在华东（浙江、江苏、上海）、华北（北京）、华南（深圳、广州）等东南沿海及京津冀地区。
- 增长较快地区：西北地区2019年新设引导基金规模增长显著。
市级主导：市级政府引导基金在数量和规模上占比最高，分别占51%和43.5%。

二、引导基金管理办法修订重点

管理架构与审批流程
- 部分引导基金精简管理架构，优化审批流程，提高决策效率。
- 明确受托管理机构的管理费支付标准及费用承担范围，探索激励机制。
申请机构准入与双落地要求
- 准入门槛放宽，部分引导基金接受境外机构申请。
- “双落地”要求有所放松，允许子基金注册地与基金公司注册地不一致。
出资比例与国资占比
- 提高政府引导基金出资比例，降低已募集资金要求，以适应子基金募资困难。
- 国资占比在部分基金中有所提升。
投资领域与方式
- 投资领域更加多样化，包括种子期、初创期企业、城市基础设施、民生事业、战略性新兴产业等。
- 投资方式涵盖并购、夹层、PIPE等，鼓励海外投资和因地制宜的特色布局。
反投比例与认定标准
- 多数引导基金降低反投比例要求，扩大反投认定范围。
- 通过反投比例与让利挂钩，增强引导基金对招商引资的引导作用。
政策诉求与市场化的平衡
- 引导基金通过分类管理（专项子基金与市场化子基金）探索政策目标与市场化运作的平衡。
- 采用让利机制，如杭州市天使引导基金将出资分为让利性与同股同权部分。
全过程绩效管理体系
- 强化绩效评估与监控，不单独考核子基金或单个项目盈亏，而是从整体效能出发进行综合评价。
- 审计部门对政策性基金不作为财政专项资金审计。
尽职免责机制
- 建立尽职免责制度，对因不可抗力、政策变动或市场风险导致的损失，不追究管理机构责任。
强制退出机制
- 引导基金在特定情况下拥有强制退出权，如子基金未按协议投资、未开展业务等，以规范基金运作。

三、政府引导基金发展趋势

自身发展：引导基金趋向于精简管理层级，加强审批权限下放，提升管理效率。
与GP关系：加强与熟悉本地市场的GP合作，放宽“双落地”要求，灵活调整出资比例。
与LP关系：探索与市场化LP利益一致的机制，建立多样化的让利与返利制度。
政策导向：引导基金在推动地方产业、支持中小企业、促进创新等方面的作用日益突出。
市场化运作：推动引导基金公司化、职业化，提升运营效率与市场化程度。

四、典型案例分析

1. 国家中小企业发展基金

设立背景：2015年设立，旨在支持种子期、初创期中小企业。
运作模式：80%参股子基金+20%项目跟投，总规模357.5亿元。
投资成效：已设立多支子基金，投资多个明星项目，如宁德时代、比亚迪汽车等。
制度调整：由公司制主体运作，强化投资决策流程，提升管理效率。

2. 服务贸易创新发展引导基金

设立背景：2018年经国务院批准设立，由财政部、商务部、招商局资本管理公司共同发起。
基金规模：总规模300亿元，分三期募集，首期100.08亿元。
投资领域：涵盖计算机和信息服务、研究开发和技术服务、金融服务等多个服务贸易领域。
运作模式：母基金参股子基金+直投项目，由招商局资本管理公司负责管理。

3. 江苏省政府投资基金

设立背景：2015年设立，国内首个省级综合性政府投资基金母基金。
投资方向：聚焦战略性新兴产业、科技创新、先进制造业等。
运作模式：采用有限合伙制，由江苏金财投资有限公司管理。
管理机制：设立专项子基金与市场化子基金，实现政策目标与市场运作的结合。

五、总结

政府引导基金在2020年进入存量优化阶段，数量及规模增速放缓，但政策导向与市场化运作的融合不断深化。通过修订管理办法，各地引导基金在管理架构、投资决策、绩效评价、激励机制等方面逐步完善，以提升财政资金使用效率和产业引导能力。典型案例显示，引导基金在支持中小企业、服务贸易、科技创新等领域发挥重要作用，推动地方经济发展与产业升级。未来，政府引导基金将继续探索更高效的治理机制，以实现政策目标与市场化运作的双赢。

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