20211019-东兴证券-航空机场9月数据点评_需求逐步恢复_但局部疫情影响复苏进度_9页_918kb

航空机场9月数据点评总结

核心内容

2021年9月，中国航空业数据较8月明显恢复，运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量环比分别增长40.3%、61.2%和15.2%。然而，由于各地零星疫情的影响，行业复苏仍受到压制，整体恢复进度与上限仍低于疫情前水平。未来一段时间，疫情可能呈现“整体可控，但局部偶发”的趋势，对航空业的恢复构成持续挑战。

主要观点

• 需求逐步恢复：9月航空数据呈现回暖迹象，表明市场需求正在逐步复苏，但复苏速度受到局部疫情的限制。
• 运力投放逐步回升：三大航运力投放恢复至19年同期的9成水平，但整体仍处于低位。春秋与吉祥的运力投放恢复较快，已接近南京疫情前的水平。
• 客座率回升：三大航国内航线客座率回升至65%以上，较8月提升约10个百分点，行业亏损情况有所缓解。
• 国际航线管制预期提升但进展缓慢：尽管利好消息频出，如新冠疫苗接种率提升、特效药研发、美国取消旅行禁令等，但国际航线大规模放开仍需时间。预计管制松动到完全开放可能需要半年至一年以上。
• 机场吞吐量恢复不均：深圳机场恢复最快，国内旅客吞吐量相当于19年同期的88%；而上海机场恢复较慢，仅为51%。

关键信息

• 9月航空数据：
  • 运输总周转量：68.9亿吨公里
  • 旅客运输量：3611.7万人次
  • 货邮运输量：59.9万吨
• 运力投放恢复情况：
  • 三大航运力投放占19年同期比重：55%以上
  • 春秋与吉祥运力投放占19年同期比重：152%与115%
• 客座率恢复情况：
  • 三大航国内航线客座率：65%以上
  • 国内航线客座率较19年同期下降约15%
• 国际航线情况：
  • 国际航线运力投放占19年同期比重：5.2%
  • 国际航线客座率较19年同期下降约21%
• 机场恢复情况：
  • 深圳机场：国内旅客吞吐量恢复最快，达88%
  • 上海机场：恢复最慢，仅为51%
  • 北京与广州机场：恢复情况较好，分别为68%与78%

风险提示

• 疫情持续时间超预期
• 宏观经济下行压力
• 民航政策变化
• 地缘政治因素
• 油价与汇率大幅波动
• 异常天气影响

行业评级

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

未来3-6个月行业大事

• 2021-11-10：民航局公布2021年10月民航运行数据
• 2021-11-16起：上市公司披露10月运行数据

分析师信息

• 分析师：曹奕丰
• 联系方式：caoy f_yjs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480519050005
• 教育背景：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士
• 经验：5年投资研究经验，曾就职于广发证券发展研究中心，2019年加盟东兴证券研究所，专注于交通运输行业研究

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