20220322-东兴证券-航空机场2月数据点评_2月数据优于去年同期_但3_4月行业面临严峻挑战_9页_811kb

航空机场行业2月数据点评总结

核心内容

2022年2月，我国航空业整体表现优于去年同期，但恢复程度仍低于2019年同期水平，行业仍面临多重挑战。3月和4月的行业数据预计将更加严峻，主要受到疫情反复和油价高企的影响。

主要观点

• 2月数据表现

  • 运输总周转量同比增长22.6%，恢复至2019年同期的63.9%。
  • 旅客运输量同比增长30.7%，恢复至2019年同期的58.1%。
  • 货邮运输量同比下降6.2%，但较2019年同期增长14.5%。
  • 航空业呈现“高开低走”的态势，受疫情影响，后半段表现不及预期。

• 运力供给情况

  • 2月运力供给同比和环比均有所增长，主要由于没有严格的就地过年政策。
  • 三大航司（南航、国航、东航）的运力投放分别为2019年同期的64%、48%、59%。
  • 中型航司如春秋和吉祥则表现相对积极，运力投放分别为119%和94%。

• 国内航线表现

  • 春运期间客座率明显提升，但整体仍低于2019年同期18%。
  • 国内航线运力投放相当于2019年同期的86%。
  • 未来1-2个月内，客座率预计仍处于较低水平。

• 国际航线影响

  • 国际航线运力投放仅相当于2019年同期的5.1%，客座率下降约38%。
  • 国内尚未具备实施“共存策略”的条件，国际线开放仍需时间。
  • 国际货运方面，吉祥航空的787货运包机航次显著减少，运价回落。

• 机场国内吞吐量

  • 深圳机场和上海机场受疫情影响显著，国内旅客吞吐量分别相当于2019年同期的48%和63%。
  • 首都机场和白云机场的国内旅客吞吐量分别为29%和66%。

关键信息

• 行业挑战

  • 3月和4月行业将面临疫情反复、油价高企、安全事故等多重压力。
  • 疫情持续时间超预期、宏观经济下行、政策变化等风险因素仍需关注。

• 未来展望

  • 若海外疫情好转，下半年我国可能逐步放开国际航线限制。
  • 国内航线的恢复仍需时间，预计未来1-2个月客座率将维持低位。

• 风险提示

  • 疫情持续时间超预期；
  • 宏观经济下行；
  • 民航政策变化；
  • 安全事故；
  • 油价和汇率大幅波动；
  • 异常天气因素。

行业评级

• 行业投资评级

  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：行业指数相对于市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间；
  • 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 公司投资评级

  • 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率5%至15%之间；
  • 中性：公司股价相对于市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间；
  • 回避：公司股价相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 分析师：曹奕丰
  • 复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士；
  • 6年投资研究经验，曾就职于广发证券发展研究中心，现为东兴证券研究所成员；
  • 专注于交通运输行业研究，兼任东兴证券能源与材料组组长。

联系方式

• 东兴证券研究所
  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编：100033
  • 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编：200082
  • 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编：518038
  • 电话：010-66554070（北京） / 021-25102800（上海） / 0755-83239601（深圳）
  • 传真：010-66554008（北京） / 021-25102881（上海） / 0755-23824526（深圳）

数据来源与图表

• 数据来源：公司公告、东兴证券研究所
• 图表说明：各图表展示了不同航司和机场的运力投放、客座率、旅客吞吐量等数据，以2019年同期为基准进行对比。