20220826-国海证券-安科生物-300009.SZ-事件点评_水针高增贡献业绩成长性_生物创新药加快进程_5页_357kb

安科生物（300009）事件点评总结

核心内容

安科生物（300009）于2022年8月26日发布事件点评，首次被国海证券研究所覆盖并给予“买入”评级。公司2022年上半年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于水针业务的快速增长及费用控制的优化。

主要观点

• 业绩表现超预期：2022年上半年，公司实现营收10.81亿元，同比增长11.50%；归母净利润3.44亿元，同比增长41.16%。其中，第二季度营收5.47亿元，同比增长12.99%；归母净利润1.72亿元，同比增长44.86%。
• 水针业务高增长：公司人生长激素注射液（水剂）销售收入占比不断提升，成为业绩增长的主要驱动力。
• 费用控制有效：销售费用率、管理费用率和研发费用率同比大幅下降，净利率显著提升，反映出公司降费增效的成效。
• 子公司改革成效显著：余良卿、安科恒益、苏豪逸明等子公司通过内部机制改革，实现了收入和利润的稳步增长，其中苏豪逸明净利润同比增长152.51%。
• 生物创新药布局加速：公司持续推进生物创新药研发，注射用曲妥珠单抗有望年底上市，重组抗VEGF和抗PD1单抗也在推进产业化。控股子公司瀚科迈博的1类创新药“ZG033注射液”已启动临床试验，HuA21注射液加速推进临床试验。

关键信息

财务数据

• 当前价格：9.49元
• 52周价格区间：7.34-14.32元
• 总市值：15,549.04百万
• 流通市值：11,121.31百万
• 总股本：163,846.56万股
• 流通股本：117,189.80万股
• 日均成交额：252.56百万
• 近一月换手率：0.99%

盈利预测

投资评级

• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅20%以上）

风险提示

• 新患增长不及预期
• 生长激素销售不及预期
• 研发产品上市进度不及预期
• 疫情影响业务运转
• 行业竞争加剧
• 宏观经济发展不及预期
• 医药政策风险

投资要点

• 水针业务贡献业绩：水针销售收入占比提升，推动公司整体业绩增长。
• 子公司改革成效显著：各子公司通过内部机制改革，提升经营效率和利润水平。
• 生物创新药布局加速：注射用曲妥珠单抗等创新药有望在未来为公司带来新的业绩增长点。
• 激励计划提升团队积极性：公司推出限制性股票激励计划，增强核心团队动力，设定明确的业绩考核目标。

研究团队介绍

• 周小刚：医药行业首席分析师，复旦大学经济学硕士，西安交通大学工学本科，具有丰富的医药研究经验。
• 万鹏辉、沈崇皓、李畅、李明、林羽茜、赵宁宁：团队成员涵盖药物化学、药理学、金融、医疗器械等多个领域，具备复合背景，覆盖医药全产业链。

其他信息

• 分析师承诺：分析师均具备证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观。
• 投资评级标准：根据相对沪深300指数涨幅划分投资评级（买入、增持、中性、卖出）。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，风险等级为R3，仅限合规客户使用。

总结

安科生物凭借水针业务的高增长、费用控制的优化及子公司改革的成效，实现了2022年上半年的业绩大幅增长。公司持续推进生物创新药研发，未来有望通过产品上市为业绩带来新增长点。同时，激励计划的实施将进一步增强核心团队的积极性，为公司长期发展提供支持。国海证券首次覆盖该股并给予“买入”评级，看好其未来增长潜力。