20210819-太平洋-安科生物-300009.SZ-生长激素水针规格补全_下半年将加速增长_5页_979kb

安科生物（300009）总结

核心内容概述

安科生物（股票代码：300009）是一家专注于医疗保健、制药、生物科技与生命科学领域的公司。2021年上半年，公司业绩表现优异，收入与净利润均实现显著增长，且多项在研项目进展顺利。公司预计下半年将加速增长，特别是在生长激素产品方面。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年上半年实现营业收入9.69亿元，同比增长36.12%；归母净利润2.44亿元，同比增长50.27%；扣非后归母净利润2.28亿元，同比增长55.27%。二季度收入与净利润均实现双位数增长。
• 生长激素业务表现突出：生长激素水针规格补全，预计下半年销售推广情况值得期待。21H1生长激素相关产品销售额达5.19亿元，同比增长41.35%。
• 子公司表现分化：余良卿中成药业务增长稳定，毛利率提升；安科恒益化学合成药业务增长放缓；中德美联和苏豪逸明则分别实现大幅增长与下降。
• 毛利率与净利率提升：公司上半年毛利率为81.07%，同比提升0.53个百分点；净利率为25.46%，同比提升2.59个百分点，其中Q2净利率提升4.45个百分点。
• 在研项目进展顺利：曲妥珠单抗类似物NDA申请已获CDE受理；博生吉细胞药物IND申请获得受理；生长激素新适应症获批，喷雾剂型干扰素进入临床试验阶段。
• 盈利预测与估值：预计2021-2023年归母净利润分别为5.05/6.36/8.13亿元，对应PE分别为42/33/26倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：1,365/966百万股
• 总市值/流通：17,559/12,425百万元
• 12个月最高/最低价：20.60/12.85元

财务预测

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

风险提示

• 生长激素集采招标可能带来降价风险；
• 在研产品获批不及预期的风险；
• 生长激素市场竞争加剧的风险。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究机构信息

• 机构名称：太平洋证券
• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566
• 证券分析师：
  • 盛丽华：电话 021-58502206，邮箱 shenglh@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190520070003
  • 陈灿：电话 021-58502206，邮箱 chencan@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190520110001

重要声明

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