交通运输行业2021年投资策略：东海扬尘，春回大地_32页_7mb

交通运输行业2021年投资策略总结

核心内容

2021年交通运输行业投资策略分析指出，疫情对行业格局产生了显著影响，导致交运公司股价分化。整体来看，交通运输行业指数在2020年涨幅约为7.49%，低于沪深300指数涨幅（27.21%），排名位于所有中信一级行业中位数以下。然而，疫情对货运相关子行业的影响较小，反而带来了一定的机遇，而客运相关行业则受到较大冲击。

主要观点

1. 行情回顾与行业分化

• 疫情对整体表现的影响：2020年交运板块整体表现不佳，但货运相关子行业表现亮眼，物流综合、快递、航运分别上涨37.57%、34.43%、30.12%。
• 疫情分化带来的影响：
  • 客运业务：国内需求恢复较快，但海外需求仍处于低位，航空和机场公司面临较大盈利压力。
  • 货运业务：国内需求快速恢复，同时部分海外订单回流，推动集运、供应链、货代等公司保持较高景气度。
• 电商推动快递增长：疫情促进了网购需求，快递行业受益，尤其是顺丰等自营公司表现突出。

2. 后疫情时代的格局变化

• 海外订单回流：疫情后，中国制造业的竞争力增强，海外订单回流可能部分延续，集运公司有望保持高景气。
• 电商渗透率提升：疫情对电商需求的促进作用将长期存在，消费者网购习惯的形成将带动快递行业持续增长。
• 居民出行习惯不变：疫情并未改变居民远距离出行需求的刚性，航空出行需求将迅速恢复。

3. 2021年投资主线

• 疫情受益股：集运、跨境供应链、货代等公司有望维持较高景气度；快递行业继续受益于电商增长。
• 疫情受害股：随着疫苗接种和海外疫情缓解，航空和机场公司盈利将逐步恢复，尤其是海外航线收入占比高的公司。

关键信息

重点子行业分析

• 快递行业：
  • 顺丰控股作为龙头，凭借自营模式、高效服务网络和品牌溢价保持竞争优势。
  • 通达系公司分化加剧，部分公司因价格战导致盈利承压。
  • 电商特惠件和时效件需求增长，推动顺丰业务持续扩张。
• 航空机场行业：
  • 中国国航和春秋航空受益于海外航线需求复苏，盈利有望恢复。
  • 上海机场因区位优势和海外旅客占比高，表现相对较好。
• 公路铁路行业：
  • 高速公路公司因优质路产和需求恢复，有望重回稳定增长。
  • 铁路客运需求逐步回升，京沪高铁、广深铁路等公司业绩修复。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 重点推荐：
  • 顺丰控股：龙头地位稳固，持续发力物流全产业链布局。
  • 中国国航（A+H）：受益于海外出行需求复苏。
  • 春秋航空：竞争优势已验证，有望受益于海外航线恢复。
• 建议关注：
  • 中远海控：受益于集运价格上涨。
  • 华夏航空：支线业务稳定增长。
  • 上海机场：具备区位优势，海外航线恢复将带来业绩提升。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响交运公司盈利。
• 海外疫情持续：可能影响海外航线需求恢复。
• 中美贸易摩擦：可能对国际航线造成不利影响。
• 油价与汇率波动：对航空公司盈利产生影响。
• 免税店收入增长缓慢：影响机场公司盈利。
• 分红率下降：可能影响股息率。

重点公司盈利预测与估值

结论

2021年交通运输行业将经历从疫情带来的分化到逐步修复的过程。随着疫苗接种的推进和疫情控制的改善，疫情受益股和疫情受害股的分化将边际改善，航空和机场公司将迎来盈利反转，而快递行业将持续受益于电商增长。整体来看，顺丰控股、中国国航、春秋航空等龙头企业具备较强的竞争力和增长潜力，值得关注。