20210306-混沌天成-黑色周报_供需双增格局下钢价延续高位震荡_18页_3mb

黑色周报总结（2021年3月6日）

核心内容概览

本周黑色商品市场整体呈现高位震荡态势，主要受供需结构偏紧及“碳中和”政策影响。铁矿石价格受供应端波动及需求端支撑维持高位，钢材价格虽上涨但成交受阻，市场预期短期内仍将震荡运行。

主要观点

1. 铁矿石市场

• 供应端：澳巴发运量有所回升，但受前期波动影响，预计本周及下周到港资源将先增后降；国内矿库存因春节假期有所增加，但整体供应增量有限。
• 需求端：钢厂高炉开工率因北方环保趋严小幅下降，铁水产量维持历史高位，两会期间预计开工率仍将继续下降，铁水产量难有大幅增长。
• 库存端：进口矿库存增加，钢厂库存小幅回落，整体库存仍处于正常水平；疏港量下降，压港天数增加。
• 利润端：远期资源到港仍有部分亏损，显示海外需求良好；钢价上涨带动钢坯利润扩大，但螺纹、热轧仍表现亏损。

2. 钢材市场

• 供应端：螺纹钢产量大幅回升，热卷产量小幅下降，整体钢材产量增长明显，短流程钢厂复产带动产量增加。
• 需求端：螺纹钢表需大幅回升，但受高钢价及天气影响，终端采购偏弱；冷轧、中厚板表需增加，但实际成交不理想。
• 库存端：钢材社会库存增加，钢厂库存减少，库存向终端转移；投机贸易商采购对成交贡献较大。
• 利润端：钢坯利润扩大，长、短流程钢厂利润空间增加，但螺纹、热轧仍亏损，盘面利润显著增长。

关键信息汇总

一、铁矿供应

• 上周澳巴发运量环比增加115万吨，处于同期正常范围。
• 力拓及BHP发运量下降，BHP降幅较大。
• FMG及VALE发运量增长，但VALE仍处于同期低位。
• 节后国内矿库存增加，样本矿山环比节前库存增加20.45万吨。

二、铁矿需求

• 高炉开工率小幅下降至83.33%，铁水产量微降至245.02万吨，但仍高于历年同期。
• 部分钢厂进口矿日耗下降，烧结矿配比上升，球团及块矿配比下降。

三、铁矿库存

• 港口总库存12789.2万吨，环比增加144.47万吨，高于去年同期。
• 块矿库存下降29.89万吨，球团库存增加8.44万吨，铁精粉库存增加13.82万吨。
• 澳矿库存大幅增加133.3万吨，巴西库存小幅下降31.1万吨。

四、铁矿落地利润

• 青岛港PBF落地利润为负，但较上周有所收窄。
• 远期美元货落地利润为-12.36元/吨，显示海外需求良好。

五、钢材供应

• 螺纹钢周产量增加18.82万吨，热卷周产量下降7.54万吨。
• 五大品种钢材周产量环比增加22.71万吨，同比增加165.57万吨。
• 建材长流程产量小幅回落，短流程产量大幅回升。

六、钢材需求

• 五大品种表需继续大幅回升，沪市线螺采购量增长。
• 冷轧及中厚板表需增加明显，但实际成交不理想。
• 土地及商品房成交面积回升，房地产市场需求向好。
• 水泥价格小幅下滑，但建材综合价格指数震荡上行。
• 房地产新开工、竣工及销售面积稳中向好。

七、钢材库存

• 五大品种社会库存增加112.46万吨至2233.24万吨。
• 钢厂库存减少7.07万吨至967.4万吨。
• 钢材库存总量增加105.39万吨至3200.64万吨，同比减少517.46万吨。

八、钢材利润

• 铁水成本下降至3115元/吨，铁水与废钢价差收窄。
• 钢坯利润扩大至170-200元/吨，长、短流程钢厂利润空间增加。
• 螺纹钢现货亏损收窄，盘面利润大幅回升。
• 热卷现货亏损收窄，盘面利润扩大。
• 电炉钢利润收窄，因废钢价格上涨。

策略建议

• 近期盘面波动较大，高位震荡概率高，建议暂观望。

风险提示

• 铁矿：疫情或恶劣天气影响澳巴发运；环保政策继续加码。
• 钢材：国内外宏观经济政策变动；海外疫苗接种效果不及预期。

附图说明（摘要）

• 图表 1-12：铁矿供应、需求、库存及利润相关数据。
• 图表 13-45：钢材供应、需求、库存及利润相关数据。
• 图表 46-76：房地产、水泥、家电及期现货价格对比。
• 图表 77-82：螺纹及热轧基差、价差及利润分析。

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