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期价触底反弹 螺卷持续分化

核心内容

2017年4月23日的钢材周报指出，本周期货市场整体呈现触底反弹趋势，但螺纹钢与热卷价格分化明显。市场基本面和数据面均显示供应端接近见顶，需求端则因五一假期临近出现提前补库现象，但房地产预期偏弱及资金面流动性偏紧限制了反弹高度。

主要观点

期货价格走势

• 螺纹钢（rb1710）：本周价格下跌14元/吨，跌幅0.48%，成交量减少，持仓量下降，贴水仍处高位。
• 热卷（hc1710）：本周价格下跌23元/吨，跌幅0.77%，成交量增加，持仓量下降，价差缩小。
• 价差变化：螺纹与热卷价差缩小9元/吨，显示螺卷持续分化。

现货市场表现

• 螺纹钢：各地区价格大幅下跌，但低位成交偏强，华东市场基差461.11元/吨，华北市场基差458.66元/吨，华南市场基差830元/吨。
• 热卷：现货价格与期货价格基差缩小，华东市场基差10元/吨，显示市场对现货的预期有所改善。
• 库存情况：建材库存减库顺畅，冷卷库存继续累积，预计5-7月板材下游需求疲软。

钢厂利润分析

• 螺纹钢：钢厂现金利润小幅回升至542.48元/吨，盘面利润下降，近月利润为+339.88元/吨，远月利润为+308.67元/吨，实际利润与盘面利润基差+226.41元/吨。
• 热卷：钢厂现金利润小幅回升至132.27元/吨，盘面利润下降，5月利润为+208.68元/吨，10月利润为+291.71元/吨，实际利润与盘面利润基差-159.44元/吨。

开工率与盈利情况

• 全国高炉开工率：77.90%，环比上升0.28个百分点，产能利用率86.06%，环比上升0.58个百分点。
• 盈利钢厂占比：全国盈利钢厂72.39%，环比下降12.89个百分点；河北盈利钢厂57.53%，环比下降24.66个百分点。

出口情况

• 出口报价：我国钢材出口报价大幅下跌，出口劣势逐步修复。
• 价格优势：中国出口报价在独联体和土耳其市场仍具优势，但与内贸价格差距缩小。

下游需求

• 终端采购：上海螺纹钢终端采购量环比下降2130吨，跌幅4.86%。
• 水泥价格：华东地区价格上涨，东北、西北持平，华北、中南、西南地区价格下跌。

关键信息

• 期货市场：期价触底反弹，但反弹高度有限，节后利润继续下行概率较大。
• 投资建议：建议前期做空盘面利润头寸继续持有，注意控制仓位。
• 市场预期：房地产预期偏弱，资金面流动性偏紧，影响反弹高度。
• 库存变化：建材库存减库顺畅，冷卷库存继续累积，预计5-7月板材需求疲软。
• 出口修复：出口报价下跌，出口劣势逐步修复，但与内贸价格差距缩小。

数据概览

结论

本周钢材市场整体呈现触底反弹趋势，但螺纹钢与热卷价格分化明显。期货价格反弹受五一假期前下游补库需求推动，但房地产预期偏弱及资金面流动性偏紧限制了反弹高度。建议投资者继续持有前期做空盘面利润头寸，注意控制仓位以应对节假日可能带来的风险。