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2021年3月6日 聚酯周报总结

核心内容概述

本报告聚焦聚酯产业链关键环节——PTA、MEG、短纤及聚酯整体供需状况，分析其价格走势、库存变化与利润情况，并给出相应的投资策略建议。

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一、PTA供需与价格分析

主要观点

• PTA价格走势：受原油上涨推动，PTA产业链具备上行动力。尽管近期PTA价格有所回落，但其估值仍偏低，存在上行空间。
• 加工费与进口利润：PTA现货加工费约400元/吨，盘面加工费约450元/吨。进口亏损高达每吨650元，显示PTA国内价格相对具备竞争力。
• 产业动态：PTA产业即将进入春季检修期，预计去库效应显著。同时，PX供应偏紧，浙石化200万吨装置停车，进一步支撑PTA价格。

关键信息

• PTA国内负荷：85.6%，较上周略有上升。
• PTA理论库存：本周库存上升，但尚未达到高位。
• 策略建议：PTA05多单持有，因检修与低估值支撑价格。

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二、MEG供需与价格分析

主要观点

• MEG走势：受国内外装置复产影响，MEG走势偏弱，但库存下降趋势明显。
• 供需变化：聚酯开工率回升将增加EG需求，海外供应中断导致进口下降，库存逐步减少。
• 价格预期：EG价格将在5600-6280元/吨区间震荡，后期或有上涨机会。

关键信息

• EG国内负荷：74.71%，煤制EG负荷63.61%。
• 港口库存：本周库存上升至68.6万吨，周度到港预报22.3万吨。
• 利润情况：油制EG利润约800元/吨，煤制EG利润约500元/吨。
• 策略建议：EG多单持有，因海外检修与库存下降支撑价格。

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三、短纤供需与价格分析

主要观点

• 短纤走势：供需格局强劲，开工率快速提升，外欠库存下降，显示市场消化能力增强。
• 价格预期：短纤价格仍有上涨动力，后期或突破7500元/吨。

关键信息

• 短纤开工率：从93%升至96.6%，外欠库存从5.5天降至3.3天。
• 短纤利润：本周略有下降，但整体仍保持在较高水平。
• 下游利润：纯涤纱利润上升，涤棉纱、涤粘棉纱利润下滑。
• 策略建议：短纤多单持有，因供需格局支撑价格。

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四、聚酯整体供需状况

主要观点

• 聚酯开工率：本周升至90.78%，预计3月底升至94%，显示产业持续复苏。
• 库存情况：长丝库存指数上升，短纤库存指数下降，整体库存压力有所缓解。
• 现金流利润：涤纶长丝现金流利润上升，短纤利润略有下降。

关键信息

• 聚酯产能：修正至6199万吨。
• 长丝负荷：升至81.46%，库存指数上升。
• 短纤负荷：升至96.04%，库存指数下降。
• 织造开工：织机开机率上升至75.6%，加弹机开机率升至86%。
• 坯布库存：37.5天，仍处较高水平。

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五、价差与利润汇总

1. PTA上游价差

• 石脑油-Brent价差：维持在120美元/吨上下。
• PX-石脑油价差：升至290美元/吨，显示PX成本支撑增强。

2. PTA价差利润

• 现货加工费：约400元/吨。
• 盘面加工费：约450元/吨。
• 基差与月差：PTA主力基差与远月价差显示市场预期偏强。

3. MEG价差利润

• 现货利润：约800元/吨（油制）与500元/吨（煤制）。
• 进口利润：每吨亏损650元，显示进口依赖度较高。
• 基差月差：EG基差月差显示价格偏强震荡。

4. 聚酯利润

• 涤纶长丝现金流利润：本周上升。
• 短纤和瓶片现金流利润：略有下降，但整体仍偏强。

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六、策略建议

• PTA05：多单持有，因检修与低估值支撑价格。
• EG：多单持有，因海外检修与库存下降支撑价格。
• 短纤：多单持有，因供需格局强劲，后期仍有上涨空间。

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风险提示

• 疫苗接种延迟：可能影响原油价格走势，进而影响PTA及MEG价格。
• 装置检修与复产：可能对市场供需产生短期扰动。
• 库存变化：库存波动可能影响价格走势，需密切关注。

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附录：数据来源与图表说明

• 数据来源：CCF、Wind、混沌天成研究院。
• 图表说明：报告中附有多个图表，涵盖PX、PTA、EG及聚酯负荷、库存、加工费、利润等关键指标，用于支撑分析结论。

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免责声明：本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。