20160307-东吴证券-环保行业周报_两会季_关注环保行业投资新思路_24页_1mb

环保行业投资新思路总结

核心内容

2016年两会期间，环保行业成为政策关注重点，入选“十三五”六大方面和2016年八项重点工作。环保行业面临从总量控制向质量改善和资源利用效率提升的转变，政策导向推动行业向多维要素发展，包括资本实力、商业模式、管理层执行力和技术等。环保行业估值处于历史低位，安全边际显现，为投资提供了良好机会。

主要观点

1. 环保行业地位提升：环保被列为“十三五”规划的重要方面，显示出其在国家发展战略中的重要性。
2. 政策导向转变：环保目标从总量控制转向质量改善和资源利用效率提升，推动行业向更全面、更系统的发展。
3. 细分领域机遇：环保行业将重点关注环评、监测、膜技术、海绵城市、土壤修复和餐厨垃圾等六大细分领域。
4. 估值优势：环保行业估值处于历史低位，具备较高的安全边际，为资本注入提供了良好环境。
5. 资本运作推动成长：通过并购、定增等方式，环保企业能够实现业绩增长和业务扩展。

关键信息

• 政策支持：环保部设置水、土、大气管理司，推进环境治理。
• 市场表现：2016年环保板块下跌3.46%，而沪深300上涨4.95%。
• 重点公司：推荐组合包括南方泵业、聚光科技、兴蓉环境、ST宜纸和盈峰环境。
• 细分领域：环评、监测、膜技术、海绵城市、土壤修复和餐厨垃圾为“十三五”期间重点发展领域。
• 风险提示：宏观经济下行和政策推广不及预期可能影响行业发展。

本周报告

聚光科技

• 业绩表现：2015年营业收入18.33亿元，同比增长49%；净利润2.47亿元，同比增长28%；扣非净利2.60亿元，同比增长70.92%。
• 投资要点：
  • 环境监测和智慧水务业务增长显著。
  • 子公司业绩超预期，外延收购贡献显著。
  • 2016年预计EPS1.02元，对应PE25倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：主营业务持续下滑、监测市场拓展不及预期。

兴蓉环境

• 业绩表现：2015年营业收入30.62亿元，同比增长12.40%；净利润8.24亿元，同比增长9.63%。
• 投资要点：
  • 供排水业务稳健扩张，环保业务进入收获期。
  • 享受低成本资金优势，H股加速。
• 风险提示：环保业务低于预期、H股发行不成功。

巴安水务

• 业绩表现：2015年营业收入6.79亿元，同比增长93.68%；净利润0.77亿元，同比增长2.68%。
• 投资要点：
  • 业务布局加速，签订泰安PPP合同。
  • 定增方案获证监会受理，有望轻装上阵。
• 风险提示：主营业务持续下滑、政策推广不及预期。

理工监测

• 业绩表现：2015年营业收入4.89亿元，同比增长129.71%；净利润1.06亿元，同比增长72.92%。
• 投资要点：
  • 并表子公司推动业绩增长。
  • 尚洋和博微业务增长空间大。
• 风险提示：主营业务持续下滑、监测市场拓展不及预期。

行业要闻

• 水治理：天津计划2017年底前消除城市建成区黑臭水体；贵州全面开启八大流域生态环境治理。
• 大气治理：山东省和海南省加大大气治理力度，推进PM2.5和PM10控制。
• 综合治理：广东省将打好大气、水、土壤污染防治“三大”战役；新疆和重庆推进环保改革。

重点公司盈利预测

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响环保行业的投资回报。
• 政策推广不及预期：可能影响行业增长和业绩兑现。

结论

环保行业在政策支持下迎来新的发展机遇，重点公司在细分领域表现突出，估值处于低位，具备投资价值。投资者应关注政策导向、行业增长和资本运作，选择具备增长潜力和良好管理能力的公司进行投资。