20150510-招商证券-军工行业_信息周报-_中俄签250亿美元大单_航空航天成合作重点_12页_844kb

文档总结

核心内容

本报告为2015年5月10日发布的军工行业投资分析，主要围绕行业表现、重要新闻、重点公告及股票池表现展开。整体上，报告维持对军工行业的“推荐”投资评级，并建议关注具备国企改革背景和市场化激励机制的军工企业。

主要观点

• 行业表现：国防军工板块本周下跌1.94%，但2015年累计上涨53.49%，跑赢市场24.50个百分点。在申万一级子行业中，涨幅排名第十二。
• 子行业表现：航空装备全年涨幅领先，达58.90%；地面兵装以53.54%的涨幅位居第二；船舶制造和航天装备分别上涨49.55%和46.90%。
• 市场预期：红场阅兵及后续阅兵活动将提升市场对高新武器装备的关注度，预计军工板块将继续上涨。
• 政策支持：中俄签署250亿美元大单，重点在航空和航天领域，体现了两国在国防科技合作方面的深化。同时，国务院出台鼓励体制内科研人员创业的政策，保留身份待遇三年，推动科研成果转化。
• 国企改革：国企改革持续推进，相关政策将陆续落地，建议关注具有改革概念和员工持股等激励机制的军工企业。

关键信息

• 行业估值：截至2015年5月8日，国防军工行业平均PE为167.49倍。
• 重点公司推荐：包括中国卫星、中航飞机、中航机电、中航资本、宝胜股份、中直股份、中航动力、成发科技等，均被列为强烈推荐标的。
• 重要公告：
  • 中航三鑫撤销退市风险警示，股票简称变更为“中航三鑫”。
  • 中航重机、航天机电因重大事项停牌。
  • 航天信息公布2014年度利润分配方案。
  • 成发科技股东减持股份，不再持有公司股份。
• 股票池表现：
  • 北方导航、南通科技等公司本周涨幅较大，分别达到20.13%和19.66%。
  • 宝胜股份本周跌幅最大，达-13.39%。
  • 多数公司2015年表现良好，涨幅普遍高于行业平均水平。

估值与评级

• 投资评级定义：
  • 强烈推荐-A：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐-A：公司股价涨幅在5-20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
  • 行业评级：推荐（维持），行业基本面向好，预计将跑赢基准指数。

重要声明

本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性做任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议，且可能存在利益冲突。

分析师信息

• 王超：军工行业分析师，清华大学精密仪器与机械学系毕业，2014年加入招商证券。
• 李君海：军工行业研究助理，北京航空航天大学宇航学院毕业，2015年加入招商证券，拥有多年航天型号研制经验。

图表与数据来源

• 图表目录：
  • 图1：申万国防军工指数表现
  • 图2：申万一级子行业涨跌幅
  • 图3：申万国防军工各子行业涨跌幅
  • 图4：股票池本周表现
  • 图5：2015年国防军工行业总体估值水平
  • 图6：申万国防军工子行业估值水平
  • 图7：军工行业历史PE Band
  • 图8：军工行业历史PB Band
• 数据来源：贝格数据、Wind、公司公告、招商证券

行业动态

• 中俄合作：两国签署250亿美元大单，涵盖航空、航天等多个领域。
• 红场阅兵：俄罗斯举行纪念卫国战争胜利70周年的阅兵式，展示大量新型武器装备，提升市场关注度。
• 科研人员创业：鼓励体制内科研人员创业，保留身份待遇三年。
• 技术进展：包括超材料研究、大中型无人机发动机研制成功、AG600飞机适航标签等。

总结

本报告强调军工行业在政策支持和技术进步的推动下，具备良好的发展前景。建议投资者关注行业龙头及具备改革背景和市场化激励机制的公司，同时留意行业动态和政策变化，以把握投资机会。