20140323-兴业证券-航空航天设备_建议二季度超配军工_14页_786kb

证券研究报告总结：航空航天设备

核心内容

本报告是兴业证券于2014年03月23日发布的航空航天设备行业研究报告，建议投资者在2014年第二季度对军工板块进行超配。报告分析了行业动态、上市公司表现、军力发展、板块走势及后续推荐，同时提供了国内与国际典型军工企业的数据和信息。

主要观点

• 投资建议：建议二季度超配军工板块，优先选择军品占比高、动态估值较低、前期跌幅较大的企业。
• 重点推荐公司：中航重机、航空动力、航天电子、中国重工、中国卫星、中航电子、哈飞股份等。
• 行业发展趋势：军工行业可能成为政府刺激经济的重要领域，全年投资与装备采购计划可能提前核准下拨，提升军工企业业绩表现。
• 技术与政策推动：3D打印技术、发动机重大专项、信息安全领域发展、军工研究所改制等政策和技术进展，将为相关企业带来利好。
• 军力发展：尹卓指出，航空兵是海军建设重点，建议发展中型机并实现舰载与岸基航空兵同型机使用，以降低使用成本。
• 国际比较：报告提供了国际典型军工企业的信息，如洛克希德·马丁、波音、BAE系统公司等，以供参考。

关键信息

行业动态

1. 中国电子科技集团董事长建议加快研究院企业化改革，四创电子、国睿科技等可能受益。
2. 中国电子科技集团将支持信息安全领域四个方向的技术突破与产业化。
3. 中国电子科技集团投资控股有限公司即将挂牌，推动产业整合。
4. MH370事件凸显我国大型远程高空侦查平台机的不足，中航飞机有望受益。
5. 国产制冷型红外探测器即将参加定型试飞。
6. 空客与西工大合作开发3D打印新技术，探索其在航空领域的应用。
7. 中航工业自控所完成首个3D打印航空零件试制，效率仅为传统方式的五分之一。
8. 航天科技集团计划2014年航天技术应用服务产业收入增长16%，利润增长不低于10%。
9. 院士指出，国内制造工艺积累不足，导致船用发动机机身加工效率仅为国外的1/10。

上市公司动态

1. 乐凯胶片大股东乐凯集团成功研发锂离子电池隔膜，打破国外垄断。
2. 洪都航空大股东洪都公司全力保障L-15高级教练机试飞，预计2014年列装。
3. 中航飞机子公司中航制动启动“高铁用新型复合材料刹车副研制”项目，实现国产化。
4. 航天科工一院航天海特中标4.4亿青海交通运输管理信息平台项目，可能与航天科技在车联网业务形成竞争。

板块观察

• 2014年3月17日至3月23日期间，军工板块跑输大盘，兴业军工板块加权下跌0.9%，平均上涨1.2%。
• 上证指数在此期间上涨2.2%。
• 基于Wind一致预期，2014年典型军工股PE平均估值为43倍。

后续推荐

1. 中航重机：有望受益3D打印政策利好及扭亏与资本运作新突破。
2. 航空发动机产业：受益中国发动机公司成立及重大专项落地，包括航空动力、钢研高纳、中航动控。
3. 中国重工：受益海洋战略。
4. 龙溪股份等：受益“支持民参军政策”。
5. 中国卫星：受益国家空间基础设施发展规划。
6. 中航电子、四创电子等：受益军工研究所改制。

行业与公司数据

表1：兴业军工板块与主要指数对比

表2：国内典型军工企业市值与估值

表3：国际典型军工企业市值与估值（2014年2月更新）

表4：兴业证券重点军工公司盈利预测与投资评级

附录

报告还附有国内与国际典型军工企业简介，以及兴业证券分析师联系方式，供投资者进一步咨询与参考。