20140219-兴业证券-航空航天设备_国资委抓紧修改深化国有企业改革意见_15页_799kb

航空航天设备行业研究报告总结

核心内容

本报告为2014年2月19日发布的《兴业军工大视野（7周）》，主要分析了航空航天设备行业的近期动态、投资要点及重点公司表现。报告指出，军工板块在2014年2月10日至17日期间跑输大盘，但部分细分领域如民参军、通用航空、3D打印等存在增长潜力。

主要观点

• 国际局势与安全扫描：日本首相安倍计划在2015年修改和平宪法第9条，推动军事现代化；美国计划在2014年珠海航展携C-17运输机参展，中美军事关系成为关注焦点；中国主张通过谈判解决南海争端，表明其在地区安全事务上的立场。

• 行业动态：国资委正推进国有企业改革，航天科工集团成立科研院所改革领导小组，中航机电系统公司计划2020年实现1200亿元收入目标。中国商飞推进C919和ARJ21项目，中航飞机与中航重机将受益于国产大飞机制造。

• 上市公司动态：中国重工将受益于巴基斯坦订购6艘元级常规潜艇；中航机电系统公司2013年营收达309亿元；贵州黎阳发动机公司2013年营收突破50亿元，2014年将推出新发动机；洪都航空L-15教练机在海外拓展中取得进展。

• 军力观察：中国094型战略核潜艇开始远航战备巡逻，预计服役5艘；美国P-8A反潜巡逻机进入全速生产阶段；韩国T-50教练机与法国“雷神”无人机成为L-15的主要国际竞争对手。

• 板块表现：军工板块在2014年2月10日至17日期间表现不佳，但部分子板块如民参军、通用航空、电子器件等涨幅较好。典型军工股2014年PE平均估值为48倍。

关键信息

重点公司与评级

公司名称	评级	2013年EPS	2014年EPS	2015年EPS
中国重工	增持	0.24	0.19	0.24
中航飞机	增持	0.12	0.17	0.24
哈飞股份	增持	0.42	0.56	0.76
中国卫星	增持	0.38	0.46	0.56
中航电子	增持	0.50	0.60	0.73
航空动力	增持	0.30	0.48	0.62
中航重机	增持	0.25	0.33	0.46
航天科技	增持	0.25	0.32	0.41
航天信息	增持	1.21	1.27	1.46
四创电子	增持	0.54	0.70	0.90
金信诺	增持	0.35	0.55	0.88

后续推荐

• 民参军板块：可能获得新军品资质及订单的标的。
• 受益海洋战略的中国重工：作为潜艇制造商，将受益于相关订单。
• 受益3D打印的中航重机：重点推荐，因3D打印可能成为国家战略。
• 受益空域划设方案的通用航空板块：特别是机场、空管产品、空域监测设备等基础设施建设相关标的。

行业动态与技术进展

• 国资委加快国有企业改革步伐，推动混合所有制经济、完善现代企业制度。
• 中国电子科技集团在集成电路装备领域取得突破，其“90-65纳米大角度离子注入机研发及产业化”项目通过验收，标志着中国在该领域实现自主可控。
• 中国安天实验室的AVL移动反病毒引擎获得国际认可，代表中国在网络安全领域取得突破。

结论

报告指出，尽管军工板块整体表现不如大盘，但部分细分领域和公司仍具备投资价值，尤其是受益于政策支持、技术突破和国际订单的公司。建议投资者关注民参军、海洋战略、3D打印和通用航空等方向，重点推荐中航重机、中国重工等公司。同时，国际军工企业如洛克希德·马丁、波音、雷神等在防务、航空航天、电子系统等领域占据重要地位，值得持续关注。