20150112-维赛特资讯-策略内刊_38页_993kb

2015年479期VSAT资讯总结

一、大势研判

核心内容

2015年全球经济增长预期有所改善，但亚太地区股票估值相对较低，盈利水平成为关键因素。中国、印度和日本被看好，而东南亚“Debtopia”市场和利率敏感的香港、新加坡则被低配。

主要观点

• 高盛高华预计2015年美国潜在净股票流入为2,220亿美元，企业成为主要需求来源。
• 瑞银证券认为亚太区股票估值吸引力强，但盈利增速温和，需关注周期性行业。
• 中国A股市场估值修复初步结束，进入震荡期，重点关注盈利改善和流动性变化。
• 中金公司指出上证50ETF期权的引入将提升蓝筹股活跃度，市场可能进入震荡行情。
• 国泰君安认为市场进入“让子弹飞”阶段，需关注金融板块和市场流动性。
• 中原证券认为A股实现开门红，蓝筹股全面爆发，市场有望冲击3478点。
• 厦门证券指出市场风格依旧，银行、保险及中游蓝筹股为双轮驱动，建议配置低估值板块。

关键信息

• 上证50ETF期权于2月9日正式上市，将促进市场策略多样化。
• 2015年A股市场整体估值较低，沪深300市盈率约12.1倍。
• 市场热点将向低估值蓝筹股集中，建议关注银行、保险、房地产、煤炭、有色金属等。

二、宏观研究

核心内容

2015年全球经济增速有望适度加快，但面临通缩压力。美元强势和油价下跌对全球经济和资产价格产生深远影响，同时希腊政局和欧洲央行QE政策成为关注重点。

主要观点

• 瑞银证券认为美元强势压低大宗商品价格，亚洲货币兑美元贬值压力较小。
• 高盛高华指出油价下跌对全球经济带来两轮财富重配，净进口国受益。
• 中金公司分析油价下跌对中国的影响，认为其有利于下游行业，但对上游行业不利。
• 光大证券指出央行工作会议强调货币政策宽松，但以信贷扩张为主。
• 海通证券认为通缩是2015年主要风险，经济包容性发展是关键。

关键信息

• 2015年全球经济增速预计为3.5%，中国GDP增速预计为6.8%。
• 油价下跌将为净进口国节省开支，但对出口国造成冲击。
• 欧元区通缩压力加剧，欧洲央行可能推出QE。
• 希腊大选和债务危机可能引发欧洲金融市场动荡，但影响有限。
• 美联储加息预期有所缓和，但可能在2015年6月启动。

三、投资策略

核心内容

2015年A股市场投资策略以低估值蓝筹股为主，关注金融、消费、基建等领域。同时，市场风格分化，建议配置银行、保险、中游行业等。

主要观点

• 厦门证券建议采取银行、保险加中游蓝筹的双轮配置策略。
• 国泰君安认为市场将震荡，建议关注金融板块和流动性变化。
• 申银万国指出小盘股可能迎来反弹，但需关注基本面改善。
• 中金公司认为市场将进入“改革牛”阶段，蓝筹股估值修复。

关键信息

• 2015年A股市场将进入平稳开局，关注低估值蓝筹股。
• 国企改革、注册制、十三五规划等政策将推动市场发展。
• 资金流入中国股市，但流出中国债券，需关注流动性变化。
• 市场热点向低估值、高盈利的板块集中，建议关注银行、保险、地产、煤炭、有色金属等。
• 市场可能经历调整，但整体趋势仍向上。

四、市场风险与挑战

核心内容

市场面临的主要风险包括通缩压力、希腊债务危机、国际油价波动以及人民币贬值压力。

主要观点

• 通缩风险加剧，需关注货币政策宽松和信贷扩张。
• 希腊政局动荡可能引发欧洲金融市场波动，但影响有限。
• 国际油价下跌可能持续，对能源行业造成冲击。
• 人民币贬值压力较大，需关注外汇市场变化。

关键信息

• 2015年CPI预计为1.5%，PPI预计为-4%，通缩风险上升。
• 希腊大选和债务危机可能引发欧洲金融市场波动，但不会构成系统性风险。
• 油价下跌可能持续，需关注对经济和市场的影响。
• 人民币汇率受美元强势和经济数据影响，可能进一步贬值。

五、市场展望与建议

核心内容

2015年A股市场将面临结构性调整，蓝筹股和低估值板块更具配置价值，同时需关注政策导向和市场流动性变化。

主要观点

• 市场将进入新平衡结构，关注低估值蓝筹股和消费板块。
• 市场节奏可能更平稳，建议投资者控制仓位，不追高。
• 金融、基建、消费等板块具备投资价值，关注政策动向。

关键信息

• 市场波动区间在2600点-4000点之间，建议关注中长期趋势。
• 蓝筹股估值修复可能持续，但需关注盈利改善和流动性变化。
• 市场将逐步从“快牛”转向“慢牛”，关注政策和经济基本面。