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VSAT 资讯 策略内刊总结（2015年476期）

一、大势研判

市场走势

• 沪深两市：周三低开后震荡，尾盘由“两桶油”拉升带动指数回升。
• 指数表现：上证综指收于3373.95点，涨0.67%；深成指收于11613.36点，跌0.47%；中小板指数跌0.74%；创业板指数跌1.07%。
• 板块表现：石油、交运设备、券商信托、有色金属、输配电气等涨幅居前；公用事业、航天航空、交运物流、高速公路、文化传媒、银行等跌幅居前。
• 成交量：两市合计成交6827亿元，较前一交易日大幅萎缩。

投资策略建议

• 大盘股筹码松动，短期波动风险提升。
• 建议调仓布局弱周期防御型品种。
• 下周将有22只新股发行，资金面承压，需警惕市场回调。

二、宏观研究

高盛高华美国日评

• 2015年政治前景：预计会有更多实质性立法行动，尤其在贸易协定、公路法案等领域。
• 债务上限问题：可能成为例外，需重点关注。

高盛高华全球经济周评

• 保持信心：核心观点是相信经济形势的主要方面。
• 四种方式：(i) 对核心预测有信心；(ii) 资产表现强于预期；(iii) 核心预测未被充分体现；(iv) 市场变化未被充分计入。

国泰君安原油价格点评

• 原油暴跌原因：产油国博弈加剧，供给端问题突出。
• 油价趋势：短期下行压力大，中期有望回升至60-80美元。
• 影响分析：俄罗斯经济恶化可能引发危机，对欧元区和中国出口产生负面影响。

国泰君安美国GDP点评

• 美国经济表现：三季度经济超预期，预计2015年二季度加息。
• 经济数据：个人消费支出和非居民固定资产投资为主要增长点。
• 通胀与就业：11月核心PCE物价指数同比1.4%，就业持续改善。

国泰君安改革牛分析

• 杠杆牛市特征：市场波动性加大，投资者需警惕杠杆风险。
• 数据表现：2013年底至2014年7月A股涨跌幅方差为0.75，7月后增至1.4。
• 监管预期：可能采取措施降温去杠杆。

三、投资策略

新三板投资策略

• 制度优势：市场化、创新包容性强，与纳斯达克制度最为接近。
• 投资方向：关注商业模式新颖、行业空间大、易并购退出的公司。
• 风险提示：业绩波动、公司治理、流动性等风险需特别警惕。

新股申购策略

• 第八批新股：共20只，无老股转让，发行价较易确定。
• 折价率分析：昆仑万维、浩丰科技、万达院线折价率较高，建议积极申购。
• 中签率与冻结资金：预计中签率下降，冻结资金总量约2.16亿元，高峰日预计达1.8万亿元。

一带一路投资策略

• 战略地位：被定义为“大战略 大时代”，是中国改革的核心。
• 受益顺序：先边境地区，再远程地区。
• 重点区域：云南、新疆、内蒙、福建、黑龙江（北线）、浙江、江苏。
• 投资主线：大基建、高铁核电、金融、石油石化。
• 风险提示：外围市场变化、世界政局波动。

其他投资策略

• 光大证券数量化策略：情绪指标未见明显反弹，建议谨慎参与概念炒作。
• 广发证券金管家速递：短期市场高位震荡，中期趋势向上，建议适度控制仓位，逢低吸纳。
• 国金证券衍生品日刊：期指新年开盘红，但需谨防空头杀跌。
• 国信证券技术论市：1月上证指数存在冲高回落概率，需警惕技术指标超买后的回调风险。

四、城投债市场分析

• 发行规模收缩：12月城投债发行规模降至580亿元，同比多增量转为负值。
• 票息率回升：城投债整体票息率由5.6%提升至6.2%。
• 行业倾斜：对运输和公共事业支持力度增加，对多元金融、建筑工程、地产支持力度减弱。
• 改革影响：地方政府融资体制的改革抑制城投债发行，对基建融资带来不利影响。

五、风险提示汇总

1. 经济或年报业绩大幅下滑。
2. 系统性信用风险爆发。
3. 融资还款导致市场回调。
4. 可能的监管风暴。
5. 外围市场/世界政局变化。

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总结：本期内容涵盖了2015年1月初A股市场走势、宏观政策、国际经济形势、新股发行、新三板投资、一带一路战略及城投债市场分析等多方面内容。整体市场呈现震荡格局，政策面与市场情绪交织，投资者需关注政策导向、资金面变化及行业动向，合理配置仓位，防范系统性风险。