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证券研究报告总结：【卓越推】捷捷微电（300623）

核心内容概述

本报告是信达证券发布的【卓越推】行业周产品之一，重点推荐了电子行业中的捷捷微电（300623）。报告指出，捷捷微电作为国内功率半导体优质企业，具备良好的市场前景和成长潜力，预计未来3个月内其股价将显著跑赢市场，建议投资者重点配置。

主要观点

1. 行业现状分析

• 全球智能手机产量：2018年第四季度全球智能手机产量为3.85亿只，与第三季度基本持平；全年预计产量为14.59亿只，略高于2017年的14.56亿只。
• 市场格局变化：三星和苹果市占率略有下降，华为、小米、OPPO、vivo市占率有所上升。其中，苹果因新款手机受欢迎，市占率被上调至第一位。
• 行业增长乏力：新功能产品推出不足，导致全球智能手机市场增长乏力，厂商需加快创新以维持增长。

2. 行业布局建议

• 关注需求增长快的细分领域：如光学元件、显示器件等。
• 关注国家重点支持领域：如半导体行业，具有长期发展优势。

3. 捷捷微电推荐理由

• 行业地位：国内知名的半导体分立器件厂商，产品覆盖广泛，包括晶闸管、防护器件、二极管、MOSFET、碳化硅等。
• 下游需求增长：分立器件广泛应用于汽车电子、工业控制、消费电子等领域，其中汽车电子增速最快。
• 替代机遇：在国际厂商尚未完全垄断的情况下，国产功率半导体产品存在替代空间。
• 盈利能力突出：公司毛利率和净资产收益率均处于行业前列，具备较强的盈利能力。
• 产能扩张：公司积极募资建设新生产线，未来将推出MOSFET和IGBT产品，进一步增强市场竞争力。

4. 盈利预测与评级

• EPS预测：预计2018-2020年每股收益分别为0.93元、1.08元、1.30元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为其未来3个月表现将显著优于市场。

关键信息

• 产品特点：【卓越推】是信达证券的周度行业研究报告，精选1-2只股票，提供深入分析和投资建议。
• 推荐逻辑：基于行业增长趋势、公司竞争力及替代机遇，精选捷捷微电作为本期重点推荐。
• 风险提示：
  • 下游市场发展不及预期；
  • 行业竞争加剧；
  • 在建生产线投产进度不及预期；
  • 宏观经济增长放缓。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，信达证券电子元器件行业分析师，有8年IT从业经验。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，曾从事手机研发及实验室管理，信达证券通信行业分析师。
• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，信达证券计算机行业分析师。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，信达证券电子行业研究助理。

机构销售联系人

投资建议评级说明

风险提示

• 证券市场存在投资风险，包括价格波动、政策变化、技术发展不及预期等。
• 报告内容仅作为投资参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，信达证券不对信息的准确性或完整性负责。

总结

捷捷微电作为国产功率半导体优质企业，受益于行业替代机遇及下游需求增长，具备良好的成长性和盈利能力。信达证券认为其未来3个月表现将显著优于市场，建议投资者重点关注。同时，报告提醒投资者注意行业及市场风险，并强调投资建议的参考性。