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证券研究报告总结：【卓越推】兴业矿业

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于有色行业，重点推荐股票为兴业矿业（000426）。报告从市场行情、行业趋势、公司基本面及未来展望等多个维度对兴业矿业进行了深度分析，并给出了明确的投资建议。

主要观点与行业分析

1. 金属价格走势

• 镍价大涨：10月LME镍价上涨14.22%，主要因LME宣布将推出硫酸镍期货合约，以应对电动车行业的强劲需求。
• 铝价上涨趋势不变：采暖季限产政策加码，山西、河南、山东等主要氧化铝产区将减产1256.5万吨/年，推动铝价持续上涨。
• 稀土价格企稳：经过两个月的震荡下调后，稀土价格逐渐企稳，随着打黑力度加强和环保督查，供给端收缩预期增强，价格有望回升。

2. 风险提示

• 宏观经济风险：美联储加息超预期、全球经济复苏缓慢。
• 行业风险：下游需求疲软、金属价格大幅下滑。
• 企业运营风险：生产成本上升、并购标的未完成利润承诺、环保及安全意外事故。

兴业矿业推荐理由

1. 业绩显著增长

• 2017年1-9月，公司实现营业收入14.47亿元，同比增长236.66%；净利润4.01亿元，同比增长352.62%。
• 三季度为盈利旺季，业绩增长主要得益于银漫矿业产量提升及铅锌价格高位运行。

2. 银漫矿业全面投产

• 银漫矿业已于2017年8月1日取得安全生产许可证，全面进入开采阶段。
• 选厂不再依赖副产矿，主要金属品种（铅、锌、银、铜、锡）入选品位将显著提高，带动公司业绩持续改善。

3. 技改项目提升产能

• 银漫矿业正在进行技改，计划将铅锌系统升级为铜锡系统，提升矿石处理能力至5000t/d。
• 技改完成后，银、铜、锡金属产量预计分别增至210吨、5000吨、7500吨，公司整体产能和盈利能力将大幅提升。

盈利预测与投资评级

• 2017-2019年EPS预测：0.39元、0.56元、0.73元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来3个月表现将显著优于市场。

相关研究

• 《20170831兴业矿业(000426)中报业绩大幅增长下半年会更好》
• 《20170524兴业矿业（000426）深耕主业二十载喜迎业绩丰收时》
• 《20170503兴业矿业(000426）并购标的兑现利润 + 公司业绩有望快速增长》

研究团队简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，中国科学院理学硕士，加拿大Concordia大学管理学硕士，曾任职冶金部勘察研究总院高级工程师。
• 丁士涛：有色金属行业研究员，中央财经大学管理学硕士，3年银行业工作经验，自2012年加入信达证券研究开发中心。

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投资建议评级说明

风险提示（重申）

• 证券市场存在价格波动风险，投资者需谨慎评估自身风险承受能力。
• 报告内容不构成投资建议，仅供内部参考。
• 报告中涉及的公司可能在不同地区和国家存在销售限制。
• 投资者应独立判断并咨询专业顾问意见。