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证券研究报告总结：浙江鼎力（603338.sh）

核心内容

本期【卓越推】推荐股票为浙江鼎力（603338.sh），其2018年11月9日收盘价为54.32元。该推荐基于公司前三季度业绩加速增长、海外业务拓展显著、产能释放顺利等积极因素，认为其未来三个月表现将显著优于市场，建议重点配置。

主要观点

业绩表现

• 营收与净利润增长显著：2018年前三季度，公司营收和归属母公司净利润持续加速增长，其中Q3归属母公司净利润增速高达144.75%，达到上市以来最高净利率（29.87%）。
• 毛利率波动但净利率提升：2018年前三季度销售毛利率为40.66%，较上年同期下降2.26%，但比半年报有所提升。毛利率波动主要由原材料价格波动引起。
• 汇兑收益改善：人民币贬值趋势下，公司汇兑收益由损失转为盈利，财务费用由0.23亿元转为-0.21亿元，对净利率产生积极影响。

产能释放与产品结构优化

• 智能微型高空作业平台技改项目投产：公司“年产15000台智能微型高空作业平台技改项目”已正式投产，有效提升生产规模效益，降低成本，增强盈利能力。
• 高端产品布局：公司通过募投项目（如年产3200台大型智能高空作业平台项目）提升高端产品的制造工艺，目标为“高品质、高效率、低成本、零返工率”。

行业背景

• 油服产业链景气周期：2017年下半年以来，国际原油价格持续上涨，油服行业迎来景气周期，采油企业盈利改善，资本开支增加，龙头公司有望显著增长。
• 海外市场拓展：2018年上半年，公司海外营收占比达61.02%，较上年同期提升2.5个百分点，产品进一步获得欧美高端客户认可。

关键信息

投资评级与预测

• EPS预测：2018年至2020年EPS分别为1.92元/股、2.56元/股和3.50元/股。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来表现将显著优于市场。

风险提示

• 行业增速放缓：高空作业平台行业可能面临增长放缓风险。
• 业务拓展不及预期：公司海外或国内市场拓展可能未达预期。
• 募投项目成效不及预期：新项目可能未能如期提升产能或盈利能力。
• 原油价格波动：若油价下跌，可能影响油服行业整体表现。

研究团队简介

• 范海波：CFA，信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有丰富的金融市场研究经验。
• 杜煜明：机械行业研究员，中国人民大学国际贸易学硕士，大连理工大学化工机械专业学士，自2016年加入信达证券。

联系信息

投资建议的比较标准

风险提示（补充）

• 本报告仅为签约客户的投资参考，不面向公众发布。
• 报告观点基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
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注：本报告由信达证券发布，仅供内部客户参考，未经授权不得传播或引用。