20230219-国信证券-风电_电网产业链周评（2月第3周）_风电交付即将迎来拐点_输电与配电建设有望景气共振_21页_3mb

风电/电网产业链周评（2月第3周）总结

核心内容

本周风电与电网产业链整体表现承压，但行业基本面持续向好，预计2023年将迎来装机与投资的共振。

风电板块分析

市场表现

• 整体下跌：风电各细分板块本周均出现下跌，其中塔筒板块跌幅最大，达-6.6%。
• 个股表现：跌幅前三为天顺风能（-11.0%）、明阳智能（-7.7%）、新强联（-7.6%）。
• 指数表现：自定义指数本周涨跌幅为-5.5%至-11.0%不等。

原材料价格

• 原材料价格整体维持震荡，其中环氧树脂价格环比下跌300元/吨（-1.9%），同比下跌13,700元/吨（-46.8%）。
• 铸造生铁、中厚板、废钢价格环比微涨，但同比均大幅下跌。

招标与中标情况

• 2023年2月风机公开招标容量为0.99GW，定标容量为0.83GW，均为陆风。
• 2023年2月陆上风电机组平均中标价格为1,986元/kW，环比上涨413元/kW（+26%）。
• 2023年1月陆风中标价格为1,573元/kW，环比下跌316元/kW（-17%）。

行业趋势

• 2023年风电装机将实现海陆共振，春节后制造企业生产节奏加快，下游装机有望放量。
• 1-2月三北地区因冻土原因交付较少，3月排产与交付量将显著提升。
• 海上风电规划、招标、建设快速推进，建议关注塔筒/法兰、大兆瓦轮毂底座及新技术方向（如滑动轴承、漂浮式海上风电锚链系统和动态缆）。

项目进展

• 大唐海南儋州1200MW海上风电项目、大唐南澳勒门354MW海上风电扩建项目启动招标。
• 上海电气半岛北项目开工，三峡半岛北海上风电首批机组并网发电。
• Sif投资建设全球最大的单桩工厂，预计2025年上半年建成，带来显著利润增长。

电网板块分析

市场表现

• 电网各细分板块涨跌不一，其中电工仪器仪表和电网自动化设备板块分别上涨2.2%和1.2%，配电设备板块下跌4.5%。
• 个股表现前三为万马股份（+9.8%）、海兴电力（+7.8%）、东方电子（+5.9%）。

原材料价格

• 取向硅钢价格环比持平，线缆级EVA价格环比下跌600元/吨（-3.5%）。
• 铜、铝价格环比微涨，但同比均大幅下跌。

投资情况

• 2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%。
• 2022年12月电网工程投资完成额为803亿元，同比-5.4%，环比+15.0%。
• 2023年国家电网投资有望超过5200亿元，特高压项目有望集中放量。

项目进展

• 金上-湖北特高压直流项目开工，全年国网特高压开工条数有望达到6条。
• 美国充电桩新政对国内企业影响有限。
• 思源电气聘任新副总经理，新风光进行国有股权划转。

投资建议

风电

• 建议关注三大方向：
  1. 盈利能力受大宗影响较小的塔筒/法兰环节；
  2. 长期可能出现供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节；
  3. 新技术方向，如滑动轴承、漂浮式海上风电锚链系统和动态缆。

电网

• 建议关注电网建设加速带来的板块性机会，尤其是输变电设备和电网自动化设备。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨；
• 风电下游建设节奏不达预期；
• 特高压核准开工进度不达预期；
• 行业竞争加剧；
• 政策变动风险。

关键数据与图表

风电产业链量价数据

• 铸造生铁：3,881元/吨，环比+0.1%，同比-11.5%。
• 中厚板：4,389元/吨，环比+0.7%，同比-16.0%。
• 环氧树脂：15,600元/吨，环比-1.9%，同比-46.8%。
• 铜：69,120元/吨，环比+1.2%，同比-3.5%。
• 铝：18,460元/吨，环比-0.6%，同比-18.5%。

电网产业链量价数据

• 取向硅钢：19,500元/吨，环比0.0%，同比+12.1%。
• 线缆级EVA：16,400元/吨，环比-3.5%，同比-27.1%。
• 铜：69,120元/吨，环比+1.2%，同比-3.5%。
• 铝：18,460元/吨，环比-0.6%，同比-18.5%。

投资评级

• 风电行业：超配（维持评级）。
• 个股评级：部分个股如万马股份、海兴电力、东方电子等表现较好，建议关注。

总结

风电与电网行业在本周均面临价格波动与市场调整，但基本面持续向好。风电行业即将迎来交付拐点，特高压项目有望集中放量，推动行业景气度回升。建议关注塔筒、大兆瓦轮毂底座及新技术方向。电网行业投资加速，特高压项目进展显著，关注输变电设备和电网自动化设备板块。整体来看，行业具备较强增长潜力，但需警惕原材料价格波动及政策变动等风险。